По состоянию на 24.01.2014 г. НРА «Рюрик» поддерживало 69 долгосрочных кредитных рейтингов (43 ДКР долговых инструментов (из них 2 – ДКР целевых облигаций) и 26 ДКР заемщиков).
В 2013 году НРА «Рюрик продолжило наращивать клиентский портфель за счет новых эмиссий облигаций, увеличив количество прорейтингованных выпусков на 23%. При этом, кроме выполнения компаниями законодательных требований, связанных с необходимостью получения рейтинговой оценки, НРА «Рюрик» отмечает дальнейшее расширение в 2013 году сферы использования кредитных рейтингов как инструмента подтверждения финансовой надежности и информационной открытости заемщиков. Определенные категории заемщиков, в рамках повышения корпоративной культуры и прозрачности собственной деятельности, добровольно прошли процедуру рейтингования у НРА «Рюрик».
Динамика клиентской базы НРА «Рюрик» в сегменте рейтинговых оценок долговых инструментов напрямую зависит от конъюнктуры рынка корпоративных облигаций. Аналитический департамент НРА «Рюрик» отмечает, что эмиссионная деятельность на рынке облигаций по итогам 2013 года продолжала сохранять характерную черту предыдущих лет: объемы эмиссии облигаций все еще остаются незначительными для экономики рыночного типа, при этом в структуре выпусков ценных бумаг преобладают закрытые выпуски (около 63% общего объема), имеющие ограниченное обращение.
Рынок корпоративных облигаций Украины характеризуется довольно низкой ликвидностью и высокими кредитными рисками. В таких условиях инвесторы предпочитают более надежные ОВГЗ и депозитные вклады. Процентные ставки по выпущенным в 2013 году облигациям предприятий негосударственного сектора установились на уровне 16-20% годовых, что примерно соответствовало средней стоимости депозитов субъектов хозяйствования в национальной валюте. При этом снижение платежеспособного спроса на облигационные инструменты, рост стоимости обслуживания выпусков облигаций и повышение требований к эмитентам обусловило сокращение объема зарегистрированных выпусков облигаций по сравнению с результатами 2012 года.
В связи с этим, в 2014 году только инвестороориентированные выпуски (высокая процентная ставка, периодическая оферта, короткий срок обращения), которые являются непосильными для большинства потенциальных эмитентов, только платежеспособных заемщиков (надежность которых подтверждена кредитными рейтингами на уровне инвестиционной категории) будут пользоваться достаточным спросом на внутреннем рынке Украины.
По итогам исследования структуры портфеля ДКР долговых инструментов следует отметить следующие особенности:
– Из 122 выпусков облигаций, зарегистрированных НКЦБФР в 2013 году, ДКР получили около 15% (по объему выпусков). По остальным выпускам или не состоялось размещение, или они не являются публичными, или их эмитенты пошли на нарушение законодательства относительно обязательного получения рейтинговой оценки.
– Самыми крупными по объемам в портфеле НРА «Рюрик» в 2013 году были облигационные выпуски компаний, работающих в финансовой сфере, сфере строительства, перерабатывающей промышленности и сельского хозяйства.
– В реальном секторе экономики наиболее инвестиционно привлекательными являются эмитенты аграрного сектора, а также отдельные строительные компании, реализующие нишевые проекты.
– Более 30% общего объема прорейтингованных выпусков облигаций принадлежит эмитентам, которые не имеют четко выделенной специализации и обычно используют привлеченные средства не по определенным в проспекте эмиссии направлениям.
– Именно эти 30% прорейтингованных выпусков облигаций получила от НРА «Рюрик» ДКР на уровнях спекулятивной категории. Таким образом, кредитный рейтинг (при объективной рейтинговой оценке) позволяет отделить рыночные выпуски от схемных.
– Ограничение на инвестирование в финансовые инструменты с рейтингами спекулятивной категории действительно могут быть использованы в регуляторных целях, что позволяет значительно упростить процесс принятия инвестиционных решений.
НРА «Рюрик» отмечает, что в 2013 году ни по одному из прорейтингованных объектов (заемщики и долговые инструменты) дефолтов не произошло (при этом Агентство не располагает информацией относительно выполнения обязательств эмитентами по эмиссиям облигаций после отзыва/приостановления долгосрочного кредитного рейтинга).
НРА «Рюрик» и в дальнейшем будет выполнять свою миссию – содействие развитию в Украине цивилизованного активного высоколиквидного прозрачного рынка ценных бумаг путем предоставления продуктов и услуг, направленных на повышение эффективности функционирования его инфраструктурных механизмов и повышение уровня информированности и компетентности его профессиональных участников.
Перейти в раздел «Специальные исследования»