НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ за март 2012 года:
Ведущие мировые фондовые индексы. Подавляющее большинство ведущих мировых фондовых индексов в марте 2012 года продолжили январскую и февральскую интенсивную восходящую динамику. К примеру, индекс DJIA вырос на 2,01%, индекс S&P500 – на 3,13%, индекс Nikkei225 – на 3,71%. При этом индекс Украинской биржи снизился на 3,54% (-0,6% с начала года), индекс фондовой биржи ПФТС – на 3,47% (-0,23% с начала года).
Сравнительная доходность фондов. Март 2012 года оказался успешным только для интервальных институтов совместного инвестирования: по итогам месяца открытые и закрытые фонды показали отрицательную доходность (-0,22% и -1,12% соответственно), нивелировав при этом восходящую динамику января. С начала года, по данным УАИБ, открытые и интервальные фонды показали положительную доходность (+0,86% и +1,76% соответственно), а закрытые фонды – отрицательную (-2,97%). При этом необходимо отметить, что управляющим компаниям удалось продемонстрировать положительную доходность фондов даже при снижении фондовых индексов украинских площадок. При этом сохранение доходности отдельных институтов совместного инвестирования на фоне падения фондовых индексов, по мнению НРА «Рюрик», обусловлено консерватизмом портфельных менеджеров, которые пытались сохранить адекватное соотношение доходности и риска.
Вместе с тем, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым свойственен низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Кроме этого, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящие в одну группу с управляющей фондом компанией. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.
Финансовые результаты января-марта 2012 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют рынок публичных ИСИ в Украине в краткосрочной перспективе как низкоприбыльную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия необходимости в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.
Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленным УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 38 открытых ИСИ по состоянию на 31.03.2012 г. составила 185,96 млн. грн. Согласно показателям 38-и фондов, по которым имеется информация на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -9,35 млн. грн., или ‑4,56%. Динамика СЧА в марте осталась нисходящей, и отрицательный показатель продолжил расти в сравнении с февралём 2012 года (-7,32 млн. грн., -3,44%). Изменения были вызваны расширением 8-и фондов с совокупным приростом СЧА на 1,90 млн. грн. и чистым притоком в 5-и ИСИ, которые привлекли дополнительно 1,36 млн. грн., и существенным уменьшением СЧА 30-ти фондов – на 11,25 млн. грн., и чистым оттоком в 25-и ИСИ, которые потеряли 11,39 млн. грн. инвестиционных средств.
Совокупный чистый отток в марте 2012 года составил -10,03 млн. грн. – результат ещё ниже значений февраля (-7,95 млн. грн.).
Диапазон доходности открытых фондов в марте 2012 года (16 п.п.) был более узким, чем в феврале 2012 года (44 п.п.), и колебался в интервале от -3,60% до +12,55%.
Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец марта 2012 года, которая включает 12 фондов (по данным УАИБ), равна 62,39 млн. грн. Согласно показателям 8-и фондов, по которым имелась информация на конец февраля 2012 года, совокупная СЧА увеличилась на 0,94 млн. грн. (+2,16%). По сравнению с февралём 2012 года (-2,58 млн. грн., -4,87%) следует отметить умеренное улучшение показателей субрынка интервальных ИСИ. В марте 2012 года только 4 ИСИ продемонстрировали расширение с совокупным приростом СЧА на 1,03 млн. грн. Чистый приток был зафиксирован только в двух ИСИ, которые привлекли дополнительно 16,32 тыс. грн. При этом 4 фонда показали нисходящую динамику с совокупным уменьшением СЧА на 0,09 млн. грн. и чистым оттоком в 3-х ИСИ, потерявших 35,21 тыс. грн. инвестиционных средств. Совокупный чистый отток в марте 2012 года составил -18,89 тыс. грн. – результат существенно лучше, чем в феврале 2012 года (-1,16 млн. грн.).
Диапазон доходности интервальных фондов в марте 2012 года (10 п.п.) был несколько шире, чем в феврале 2012 года (8 п.п.), при этом колебался в интервале от -1,20% до +9,09%.
Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам марта 2012 года, который включал 17 фондов (по данным УАИБ), установил увеличение стоимости чистых активов до 58,21 млн. грн. Согласно показателям 17-и фондов, по которым имеется информация на конец февраля 2012 года, совокупная СЧА увеличилась на 0,27 млн. грн., +0,47%. Такой результат является более низким, чем в феврале 2012 года (+7,16 млн. грн., +14,10%).
Изменения были вызваны расширением 5-и фондов, показавших прирост СЧА в размере 0,84 млн. грн., и незначительным чистым притоком в 2-х ИСИ, которые привлекли дополнительно 0,11 млн. грн. При этом 12 фондов показали отрицательную динамику с совокупным уменьшением СЧА на 0,56 млн. грн., чистый отток не продемонстрировал ни один ИСИ. Совокупный чистый приток сектора закрытых ИСИ был незначительным и составил +0,11 млн. грн. – результат значительно ниже, чем в феврале 2012 года (+7,05 млн. грн.).
В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2012 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.
Волатильность инвестиционных активов в который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, моделируя динамику их развития. Зависимость фондового рынка Украины от основных макроэкономических тенденций продолжает расти. По мнению аналитического департамента НРА «Рюрик», данная тенденция существенно влияет на экзогенный фон функционирования рынка публичных ИСИ.
На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.
В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».
Загрузить полную версию (ф. А4, 2 стр., на укр. языке)
Перейти к разделу «Оперативная аналитика»