Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007, позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaB характеризується низькою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Дуже висока залежність рівня кредитоспроможності від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Прогноз «негативний» вказує на наявність передумов для зниження рівня рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі, присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Для оновлення кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ПАТ «Аверс» внутрішню інформацію та квартальну фінансову звітність за 2006 – ІІ квартал 2011 рр. включно, а також публічну інформацію та власні бази даних.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.
Позитивні фактори:
– Високий рівень показників ліквідності Емітента (станом на 01.07.2011 р. коефіцієнт загальної ліквідності становив 5,57, а розмір чистого оборотного капіталу 113,3 млн. грн.), що пояснюється, з одного боку, обліком залучених шляхом емісії коштів обсягом 100 млн. грн. у довгострокових пасивах Емітента, а з іншого боку, розміщенням цих коштів в досить ліквідних активах.
– Наявність позитивної динаміки показників EBIT та EBITDA, що говорить про зростання обсягів грошових надходжень, які можуть бути використані для сплати процентів за облігаціями. Значення показника EBITDA за останні чотири звітні квартали збільшилось у 2,3 разу порівняно з його розміром за 2010 рік, що дозволило Емітенту вчасно та в повному обсязі виплатити відсоткові доходи за облігаціями серії А.
Негативні фактори:
– Станом на 01.07.2011 р. спостерігається недостатній рівень забезпеченості активів власним капіталом, зокрема показник фінансової автономії дорівнював 28,06%, що визначає низьку фінансову стійкість Емітента.
– Негативна динаміка показників фінансово-економічних результатів. За І півріччя 2011 року чисті збитки Емітента становили 3,72 млн. грн., що негативно впливає на можливість Емітента виконати свої зобов’язання перед інвесторами у майбутньому. Збитковість діяльності стримує нарощення власного капіталу Товариства за рахунок реінвестування нерозподіленого прибутку.
– Протягом І кварталу 2009 – ІІ кварталу 2011 рр. спостерігався сталий значний розмір дебіторської заборгованості. Станом на 01.07.2011 р. він становив 62,57 млн. грн. (45,3% оборотних активів), що свідчить про низьку платіжну дисципліну контрагентів Підприємства.
– Тенденція до зниження вартості та зростання зносу основних засобів, яка спостерігалась протягом І кварталу 2009 – ІІ кварталу 2011 рр. (коефіцієнт зносу основних засобів станом на 01.07.2011 р. становив 65,24%), свідчить про відсутність дієвих заходів, спрямованих на оновлення основних фондів, що обмежуватиме розвиток Емітента як виробничого підприємства в майбутньому.
– Відсутність продуманої та деталізованої стратегії розвитку ПАТ «АВЕРС», а також кількісного вираження планових показників діяльності, та, як наслідок, – високий ступінь невизначеності щодо майбутнього фінансово-господарського стану Емітента, майже унеможливлює прогнозування тенденцій розвитку Компанії.
– Неповнота наданої Емітентом інформації стосовно основних видів діяльності, а також обсягів реалізації, ринків збуту, основних споживачів продукції та послуг Емітента свідчить про закритість і непрозорість діяльності Компанії.
Завантажити висновок про визначення рейтингової оцінки
Перейти на персональну сторінку ПАТ «АВЕРС» на сайті НРА «Рюрік»