Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007, позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які Агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методології з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
Для планового оновлення кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «Астракард» квартальну фінансову звітність за 2009 р. – ІІ квартал 2011 р. включно та внутрішню інформацію, а також публічну інформацію і власні бази даних.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані Замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою НРА «Рюрік» щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу облігаційного випуску серії В.
Позитивні фактори:
– Наявність позитивної динаміки показників EBIT та EBITDА, що говорить про зростання грошових надходжень, які можуть бути використані для сплати процентів за облігаціями. Значення показника EBITDA за результатами останніх 4-х кварталів станом на 01.07.2011 р. збільшилось на 52,2% порівняно зі значенням за результатами 2010 р.
– Незважаючи на випереджаючі темпи зростання активів над власним капіталом протягом І півріччя 2011 р., станом на 01.07.2011 р. спостерігається високий рівень забезпеченості активів власним капіталом, зокрема показник фінансової автономії дорівнює 49,8%, що підтверджує фінансову стійкість Емітента.
– Позитивна кредитна історія Емітента. Своєчасне погашення в повному обсязі зобов’язань за банківськими кредитами, наявність повністю погашеного випуску облігацій (300 тис. грн.). Компанія, відповідно до зареєстрованого ДКЦПФР проспекту емісії облігацій, своєчасно та в повному обсязі виплачує процентні доходи власникам облігацій серії В.
– Збереження за результатами І півріччя 2011 р. достатнього рівня процентної маржі: ставки залучення коштів шляхом емісії облігаційної позики становлять не більше 23%, а ставки розміщення залучених коштів у кредитах складають щонайменше 35% для юридичних та 40% для фізичних осіб.
– Зростання чистого оборотного капіталу пропорційне динаміці нарощення активів, що зумовлює високі показники ліквідності Компанії. Так, станом на 01.07.2011 р. показники абсолютної і загальної ліквідності дорівнювали 0,66 і 3,21 відповідно.
– Висока якість менеджменту Компанії зумовлена високою професійною кваліфікацією та тривалим досвідом роботи керівних кадрів Емітента на фінансовому ринку. Порівняно стабільна структура власності протягом всього строку існування Компанії, що є підґрунтям формування єдиної та цілісної стратегії розвитку бізнесу.
Негативні фактори:
– Недостатній рівень розвитку клієнтської бази Емітента, та як наслідок – збереження високої концентрації кредитного ризику і досить низької диверсифікації портфелю великих кредитів. Станом на 01.07.2011 р. частка 10 найбільших кредитів складала 95,1% від загального розміру кредитного портфелю Емітента.
– Незважаючи на зростання розмірів чистого прибутку за підсумками І півріччя 2011 р., значення показників рентабельності активів і власного капіталу залишаються на недостатньому рівні. Низький рівень прибутковості не дозволяє розширювати масштаби діяльності за рахунок реінвестування нерозподіленого прибутку та є суттєвим відхиленням від задекларованої бізнес-стратегії.
– В разі повернення до обігу раніше викуплених Емітентом облігацій, річні планові відсоткові платежі за облігаціями (1,69 млн. грн.) будуть майже вдвічі перевищувати фактичне значення EBITDA, розраховане за результатами останніх 4-х кварталів (910,0 тис. грн.), що може негативно вплинути на фінансові результати діяльності Товариства.
– Стабільно низька забезпеченість операційної діяльності власними основними засобами (близько 2% у структурі активів) і відсутність у планових показниках розвитку тенденції до її збільшення.
Завантажити Висновок про визначення рейтингової оцінки
Перейти на персональну сторінку ТОВ «Астракард» на сайті НРА «Рюрік»