Якщо за підсумками 2009 року ринок облігацій України скоротився на 4,6% у порівнянні з результатами 2008 року,то у 2010 році спостерігалось збільшення обсягів виконаних біржових контрактів з цінними паперами на організаторах торгівлі в 3,64 рази, що говорить про потенційну можливість подальшого розширення ринку у 2011 році.
Враховуючи той факт, що обсяги емісії облігацій все ще залишаються незначними для економіки ринкового типу, тим паче, в структурі випусків цінних паперів переважають закриті випуски, що мають обмежений обіг, ще зарано говорити про повноцінне відновлення ринку бондів в Україні.
Якщо за підсумками 2009 року ринок корпоративних облігацій скоротився більш ніж у 2 рази, то за підсумками 2010 року відбулось скорочення обсягів торгівлі корпоративними бондами лише на 6,37% (на 450,41 млн. грн.). На тлі загального макроекономічного відновлення до кризових позицій країни для емітентів створюються сприятливі умови для виконання своїх фінансових зобов’язань. Хоча у 2010 році Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку зареєстровано нових облігаційних випусків на суму 9,4 млрд. грн., що на 696,24 млн. грн. менше, ніж у 2009 році, Аналітичний департамент НРА «Рюрік» прогнозує пожвавлення ринку корпоративних облігацій вже у першому півріччі 2011 року.
За підсумками 2010 року Аналітичний департамент НРА «Рюрік» констатує підвищення концентрації первинного ринку корпоративних облігацій. Так, на п’ять найбільших облігаційних випусків припадає 37,61% загального обсягу зареєстрованих випусків облігацій підприємств (у 2009 році – 32,62%, у 2008 році – 8,29%). При цьому, Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку зареєстровано всього 127 випусків протягом 2010 року (у 2009 році – 240, у 2008 році – 912). Найбільший випуск облігацій зареєстрував ПАТ «Комерційний банк «ПриватБанк» (загальний обсяг 1 млрд. грн. за двома випусками) у листопаді 2010 року. Середній обсяг випуску протягом року становив 74,1 млн. грн., отже зберігається тенденція щодо його щорічного збільшення.
Четвертий квартал 2010 року характеризувався значним підвищенням активності емітентів корпоративних бондів, відкриті (ринкові) облігаційні випуски яких були швидко поглинуті ринком, що пов’язано, в першу чергу, з підвищенням кредитоспроможності емітентів, підтвердженої кредитними рейтингами, а також вищими, у порівнянні з банківськими депозитами, процентними ставками за борговими зобов’язаннями. Зокрема, серед визначених НРА «Рюрік» рейтингових оцінок боргових інструментів є кредитні рейтинги інвестиційної категорії запланованих облігаційних випусків комерційного банку «АКТАБАНК» (загальним обсягом 50 млн. грн. з рейтингом uaBBB+), фінансової компанії «Астракард» (загальним обсягом 8 млн. грн. з рейтингом uaBBB), факторингової компанії «Факторинг Фінанс» (загальним обсягом 35 млн. грн. з рейтингом uaBBB) та інші.
Обсяг торгів корпоративними облігаціями на організаторах торгівлі за підсумками 2010 року склав всього 5,05% сукупних операцій з цінними паперами (19,64% у 2009 році), при тому, що капіталізація фондового ринку України за світовими масштабами вважається дуже незначною. Корпоративні бонди були витіснені з ринку більш надійними державними облігаціями, які в першому півріччі 2010 року мали високу дохідність, що дозволило ОВДП зайняти 46,4% ринку облігацій.
Починаючи з кінця 2009 року ринок муніципальних облігацій перебуває в «замороженому» стані, адже протягом 2010 року не відбулось жодного випуску ОВМП. Вихід на міжнародний ринок капіталу з 2003 року здійснювала лише Київська міська рада, залучивши 600 млн. дол. США шляхом емісії облігацій зовнішніх позик. Тому обсяги торгів ОВМП протягом 2010 року є дуже незначними (частка ринку – 0,23% загального обсягу торгів на ФБ ПФТС).
За підсумками 2010 року Аналітичний департамент НРА «Рюрік» констатує значне розширення вторинного організованого ринку державних цінних паперів (обсяг укладених угод за 2010 рік становив 60,72 млрд. грн., тоді як за 2009 рік – 7,88 млрд. грн.). Збільшення обсягів торгів ОВДП на вторинному ринку насамперед пов’язане зі зростанням зацікавленості банків у державних облігаціях України та наявністю необхідних обсягів вільних ресурсів. Пожвавлення торгівлі державними облігаціями дозволило Міністерству фінансів України розмістити ОВДП на суму 70,66 млрд. грн. протягом 2010 року. При цьому загальний обсяг ОВДП, що перебувають в обігу, суттєво збільшився та станом на 01.01.11 становив 136 187,59 млн. грн.
Позитивна динаміка обсягів емісії корпоративних облігацій та пожвавлення ринку державних цінних паперів протягом 2010 року пов’язана зі зменшенням ймовірності технічних дефолтів емітентів, високою ліквідністю комерційних банків та страхових компаній, пожвавленням діяльності лізингових, факторингових та інших фінансових компаній, потребою в довгостроковому фінансуванні підприємств. Наведені факти свідчать про можливість виходу ринку облігацій із кризи вже у 2011 році.
Завантажити повну версію огляду ринку облігацій України за 2010 р. (40 стор., ф.А4, укр. мовою)
Завантажити ключові тенденції розвитку ринку облігацій України на початку 2011 р. (1 стор., ф.А4, рос. мовою)
Перейти до розділу «Аналітичні огляди»