В рубрике «Рынок облигаций» раздела сайта «Оперативная аналитика» актуализирована информация о рынке облигаций Украины по результатам января 2015 года.

НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке облигаций в январе 2015 года:

Несмотря на неблагоприятную рыночную конъюнктуру и некоторую очистку фондового рынка от «мусорных» ценных бумаг, в целом по итогам 2014 года состоялось увеличение объемов операций с ценными бумагами.

Объем торгов на фондовых биржах Украины в 2014 году составил около 629 млрд. грн., что на 32,61% больше, чем по итогам 2013 года. Вместе с тем, рост, как и ранее, произошел в первую очередь за счет дальнейшего повышения активности на рынке государственных облигаций, доля операций с которыми по итогам 2014 года составила около 88%, а в январе 2015 года – около 92%.

Одновременно с этим наблюдается сохранение высокого уровня концентрации сделок на фондовых биржах. Так, на ТОП-3 организатора торговли в январе 2015 года приходилось 97,81% общего объема контрактов на организованном рынке. Январь 2015 года оказался наиболее успешным для ФБ Перспектива, на которой было осуществлено 88,25% общего объема биржевых сделок (преимущественно сделки с ОВГЗ). Доли ФБ ПФТС и УБ в общем объеме биржевых сделок составили соответственно 7,94% и 1,62%.

В условиях сокращения основных макроэкономических показателей, связанных со снижением темпов развития реального сектора экономики, фондовый рынок реагирует на новые импульсы, смещая акценты с долевых инструментов на инструменты с фиксированной доходностью.

В январе 2015 года наибольший объем торгов ценными бумагами на организованном рынке Украины в разрезе инструментов был осуществлен с государственными облигациями (24,47 млрд. грн., 91,70% совокупного объема торгов).

Следует отметить, что в августе 2014 года торги с государственными облигациями достигли исторического максимума и составили около 121 млрд. грн. Существенный рост ликвидности произошел за счет новых выпусков ОВГЗ, в том числе НДС-облигаций. Кроме того, в декабре 2014 года было выпущено ОВГЗ на переоформление задолженности КМУ перед  НБУ и ОВГЗ для увеличения уставного капитала банков.

Объем торгов на организованном рынке с корпоративными облигациями по результатам января 2015 года по сравнению с показателем аналогичного периода 2014 года сократился с 2,71 млрд. грн. (6,22%) до 0,59 млрд. грн. (2,19%).

Объем торгов с облигациями местных займов, которые на данном этапе неспособны конкурировать с ОВГЗ, оставался незначительным и по результатам января 2015 года составлял лишь 3 млн. грн., или 0,01% совокупного объема торгов.

Объем торгов с акциями по итогам января 2015 года составил 0,65 млрд. грн., или 2,44% совокупного объема (2,00 млрд. грн. в январе 2014 года).

Аналитический департамент НРА «Рюрик» отмечает, что эмиссионная деятельность на рынке облигаций по итогам января 2015 года сохраняет характерную черту предыдущих лет – объемы эмиссии все еще ​​остаются незначительными для экономики рыночного типа. На наш взгляд, это связано с низким платежеспособным спросом на облигационные инструменты, высокими кредитными рисками, которым подвергаются инвесторы, а также негативной публичной кредитной историей, связанной с большим количеством дефолтов по облигационным выпускам в 2008-2009 гг.

За январь 2015 года НКЦБФР зарегистрировала 6 выпусков корпоративных облигаций, при этом их объем по сравнению с результатами аналогичного периода 2013 года сократился до 0,78 млрд. грн. с 1,49 млрд. грн.

Среди наибольших выпусков корпоративных облигаций в январе 2015 года следует выделить эмиссию ООО «Фирма «Интеграл» (серии А и В общим объемом 344 млн. грн.).

В текущих рыночных условиях основными эмитентами корпоративных облигаций остаются большие государственные предприятия (преимущественно, естественные монополисты) и коммерческие банки. При этом существенных оснований констатировать восстановление докризисных позиций коммерческих банков как ведущих эмитентов корпоративных облигаций нет.

Это связано с тем, что большая часть эмиссий коммерческих банков осуществляется на частных или квазипубличных условиях, в то время как публичные выпуски не находят спроса со стороны инвесторов. Так, по данным АРИФРУ, в январе 2015 года не смогли разместить свои облигации Проминвестбанк и Банк «Киевская Русь».

Вместе с тем, основной причиной сужения первичного рынка корпоративных облигаций является усложнение политико-экономической ситуации и ухудшение делового климата в стране с начала 2014 года.

Таким образом, аналитический департамент НРА «Рюрик», учитывая результаты 2014 года, неблагоприятную рыночную конъюнктуру и политическую нестабильность, считает, что при отсутствии весомых предпосылок для улучшения делового климата в краткосрочной перспективе, показатели первичного рынка корпоративных облигаций в 2015 году останутся в пределах показателей 2014 года. При этом лишь инвестороориентированные выпуски (сравнительно высокая процентная ставка, периодическая оферта, короткий срок обращения), которые являются непосильными для большинства потенциальных эмитентов, только финансово надежных заемщиков (надежность которых подтверждена кредитными рейтингами на уровне инвестиционной категории) будут пользоваться достаточным спросом на внутреннем рынке Украины.

Отдельные открытые (рыночные) облигационные выпуски были быстро поглощены рынком, что связано, в первую очередь, с сохранением достаточно высокой кредитоспособности эмитентов, подтвержденной кредитными рейтингами, а также выгодными условиями размещения. В частности, среди поддерживаемых НРА «Рюрик» рейтинговых оценок долговых инструментов по состоянию на ХХ.02.2015 г. можно выделить кредитные рейтинги инвестиционной категории облигационных выпусков ЧАО «Фармацевтическая фирма «Дарница» (серии A-J объемом 1 млрд. грн. с рейтингом uaA), ООО «ВЕОН ПЛЮС» (серия А объемом 424,2 млн. грн. с рейтингом uaА–), ООО «ФАКТОРИНГ ФИНАНС» (серии А и В общим объемом 100 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ЧАО «АГРА» (целевые облигации серий А-Р общим объемом 92,99 млн. грн. и целевые облигации серий АА-АЕ общим объемом 11,52 млн. грн. с рейтингами uaBBB+), ПАО «АВАНТ-БАНК» (серии А, В и С общим объемом 270 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «ИНВЕСТКРЕДИТ» (серии А, В и С общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaBBB), СООО «УКРАИНА» (серия А общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaBBB) и другие.

Таким образом, учитывая вышеприведенные факторы, в 2015 году объем реализованных новых заимствований, по оценкам Агентства, не превысит объем выкупа облигационных обязательств.

В рубрике «Рынок облигаций» представляется сводка оперативной информации, кратко характеризирующая ситуацию на рынке бондов Украины.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит три рубрики: «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Валютный рынок». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»

Загрузить полную версию (2 стр., ф. А4, на укр. языке)