В рубрике «Рынок облигаций» раздела сайта «Оперативная аналитика» актуализирована информация о рынке облигаций Украины по результатам ноября 2013 года.

НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке облигаций в ноябре 2013 года:

Несмотря на неблагоприятную рыночную конъюнктуру и некоторую очистку фондового рынка от «мусорных» ценных бумаг, в целом по итогам 2012 года состоялось общее увеличение объемов операций с ценными бумагами. Так, объем торгов на фондовых биржах Украины в 2012 году составил 264,3 млрд. грн., что на 12,05% больше, чем по итогам 2011 года. За первые одинадцать месяцев 2013 года зафиксировано относительно большой объем торгов по биржевым контрактам, который по сравнению с аналогичным периодом 2012 года вырос на 86% (427,18 млрд. грн. против 229,66 млрд. грн.). Однако, как и ранее, рост произошел, в первую очередь, за счет поддержки достаточно высокой активности на рынке государственных облигаций, доля операций с которыми по итогам 2012 года составила около 68% от общего объема биржевых контрактов, а в январе-ноябре 2013 года – 74,69%.

Одновременно с этим наблюдается сохранение высокого уровня концентрации сделок на фондовых биржах. Так, на ТОП-3 организатора торговли в январе-ноябре 2013 года приходилось 94,18% общего объема контрактов на организованном рынке (98,29% по итогам 2012 года). Первые одинадцать месяцев текущего года оказались наиболее успешными для ФБ ПЕРСПЕКТИВА, на которой было совершено 67,72% общего объема биржевых сделок. Доли ФБ ПФТС и УБ в общем объеме биржевых сделок составили соответственно 23,98% и 2,40%.

В течение первых одинадцати месяцев текущего года наблюдался рост деловой активности на КМФБ (2,48%) и ПФБ (2,35%), что, на наш взгляд, связано с внедрением особенного налога на внебиржевые операции с ценными бумагами. При этом объем биржевых контрактов с ценными бумагами, осуществленных на вторичном рынке, составил 99,20% от общего объема операций на организаторах торговли. Также следует отметить, что 17 сентября 2013 года наблюдательным советом Московской биржи, которая владеет 50% акций ФБ ПФТС и 43% акций УБ, было принято решение инициировать присоединение УБ к ФБ ПФТС. По мнению НРА Рюрик, такой шаг имеет целью возвращение биржами утраченных рыночных позиций, что, в свою очередь, требует сохранения продуктов и наработок каждого из организаторов торговли. При этом по состоянию на конец ноября 2013 года процессы слияния бирж не были завершены в связи с корпоративными конфликтами.

В условиях сокращения основных макроэкономических показателей, связанных со снижением темпов развития реального сектора экономики, фондовый рынок реагирует на новые импульсы, смещая акценты с долевых инструментов на инструменты с фиксированной доходностью. Так, в январе-ноябре 2013 года самый большой объем торгов ценными бумагами на организованном рынке Украины в разрезе инструментов был осуществлен с государственными облигациями (319,04 млрд. грн., 74,69% совокупного объема торгов). Объем торгов на организованном рынке с корпоративными облигациями по результатам января-ноября 2013 года вырос до 42,51 млрд. грн. (9,95%) по сравнению с показателем 2012 года, который составлял 26,36 млрд. грн. (9,98%). Объем торгов с акциями по итогам первых одинадцати месяцев 2013 года составил 39,37 млрд. грн., или 9,76% совокупного объема. Объем торгов с облигациями местных займов, как и в предыдущие периоды, оставался незначительным и по результатам января-ноября 2013 года составлял лишь 895,57 млн. грн., или 0,21% совокупного объема торгов.

Аналитический департамент НРА «Рюрик» отмечает, что эмиссионная деятельность на рынке облигаций по итогам января-ноября 2013 года сохраняет характерную черту предыдущих лет – объемы эмиссии облигаций все еще ​​остаются незначительными для экономики рыночного типа. В целом, за первые одинадцать месяцев 2013 года НКЦБФР зарегистрировала 229 выпусков корпоративных облигаций, при этом их объем по сравнению с результатами аналогичного периода 2012 увеличился на 3,73% (30,16 млн. грн. против 29,08 млн. грн.). В результате средний объем облигационного выпуска по итогам января-ноября 2013 года составлял 131,71 млн. грн. (154,78 млн. грн. в 2012 году).

Следует отметить, что превышение объема зарегистрированных эмиссий облигаций предприятий по результатам января-ноября 2013 года по сравнению с результатом аналогичного периода 2012 года состоялось за счет осуществления в августе выпуска облигаций ГП «Государственное агентство автомобильных дорог Украины» серий H-J на сумму 5 млрд. грн. При этом в ноябре текущего года было осуществлено эмиссий облигаций предприятий на общую сумму 1,75 млрд. грн. Самым крупным по объему в ноябре 2013 года был выпуск облигаций ПАО «Платинум Банк» на сумму 500 млн. грн. Это служит очередным подтверждением того, что в текущих рыночных условиях осуществлять значительные по объему эмиссии способны только инфраструктурные предприятия и коммерческие банки. При этом существенных оснований констатировать восстановление докризисных позиций коммерческих банков как ведущих эмитентов корпоративных облигаций нет, поскольку их эмиссионная активность в январе-ноябре 2013 года носила эпизодический характер.

Таким образом, аналитический департамент НРА «Рюрик», учитывая результаты первых одинадцати месяцев 2013 года, считает, что при отсутствии весомых предпосылок для улучшения делового климата, показатели первичного рынка корпоративных облигаций в 2013 году останутся в пределах показателей 2012 года. При этом лишь инвестороориентированные выпуски (сравнительно высокая процентная ставка, периодическая оферта, короткий срок обращения), которые являются непосильными для большинства потенциальных эмитентов, только финансово надежных заемщиков (надежность которых подтверждена кредитными рейтингами на уровне инвестиционной категории) будут пользоваться достаточным спросом на внутреннем рынке Украины.

Отдельные открытые (рыночные) облигационные выпуски были быстро поглощены рынком, что связано, в первую очередь, с сохранением достаточно высокой кредитоспособности эмитентов, подтвержденной кредитными рейтингами, а также иногда более выгодными, по сравнению с банковскими депозитами, процентными ставками по долговым обязательствам. В частности, среди поддерживаемых НРА «Рюрик» рейтинговых оценок долговых инструментов по состоянию на 20.01.2014 г. можно выделить кредитные рейтинги инвестиционной категории облигационных выпусков ДП «ИЛЬИЧ-АГРО ДОНБАСС» (серии А и В общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaA+), ПАО «АКТАБАНК» (серии А и В общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaA–), ООО «ФАКТОРИНГ ФИНАНС» (серия А общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ЧАО «АГРА» (целевые облигации серий А-Р общим объемом 92,99 млн. грн. и целевые облигации серий АА-АЕ общим объемом 11,52 млн. грн. с рейтингами uaBBB+), ПАО «АВАНТ-БАНК» (серии А, В и С общим объемом 270 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «АКСИОМА» (облигации серии А общим объемом 80 млн. грн. и облигации серии В общим объемом 21,43 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «ИНВЕСТКРЕДИТ» (серии А, В и С общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaBBB) и другие.

Таким образом, учитывая вышеприведенные факторы, в 2013 году объем реализованных новых заимствований, по оценкам Агентства, не превысит объем выкупа облигационных обязательств.

В рубрике «Рынок облигаций» представляется сводка оперативной информации, кратко характеризирующая ситуацию на рынке бондов Украины.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»

Загрузить полную версию (2 стр., ф. А4, на укр. языке)