НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ:

Ведущие мировые фондовые индексы. Подавляющее большинство ведущих мировых фондовых индексов в августе 2012 года продолжили восходящую динамику июля, противоположную динамичной нисходящей динамике апреля-мая. К примеру, индекс FTSE 100 вырос на 1,35%, индекс S&P500 – на 1,98%, индекс RTSI – на 0,90%. При этом украинские фондовые индексы отреагировали на внутренние факторы существенным снижением – индекс Украинской биржи уменьшился на 6,28% (‑31,83% с начала года), индекс фондовой биржи ПФТС – на 5,19% (-30,37% с начала года).

Сравнительная доходность фондов. Август 2012 года оказался неуспешным для всех видов фондов: по итогам месяца открытые, интервальные и закрытые фонды показали отрицательную доходность (-1,14%, -2,62% и -1,52% соответственно), нарастив при этом отрицательную доходность с начала года до -10,69%, -12,11% и -11,77% соответственно. Необходимо отметить, что управляющим компаниям удалось ослабить падение доходности фондов даже при существенном снижении фондовых индексов украинских площадок. При этом сохранение доходности отдельных институтов совместного инвестирования на фоне падения фондовых индексов, по мнению НРА «Рюрик», обусловлено консерватизмом портфельных менеджеров, которые пытались сохранить адекватное соотношение доходности и риска.

Вместе с тем, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым свойственен низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Кроме этого, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящие в одну группу с управляющей фондом компанией. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.

Финансовые результаты января-августа 2012 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют рынок публичных ИСИ в Украине в краткосрочной перспективе как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия необходимости в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.

Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленным УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 40 открытых ИСИ по состоянию на 31.08.2012 г. составила 181,57 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -2,95 млн. грн., или -1,6%. Нисходящая динамика СЧА в августе существенно ускорилась в сравнении с июлем 2012 года (-1,5 млн. грн., -0,8%). В августе только 15 из 40 фондов вышли с позитивным результатом. При том, что динамика СЧА осталась отрицательной, чистый отток в августе зафиксировано в размере 3,02 млн. грн. против 2,7 млн. грн. в июле – инвесторы продолжали избавляться от инвестиционных сертификатов.

Диапазон доходности открытых фондов в августе 2012 года (12 п.п.) был несколько шире, чем в июле 2012 года (10 п.п.), и колебался в интервале от -9,31% до +2,83%. Средняя доходность в секторе составила -1,14%.

Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец августа 2012 года, которая включает 10 фондов (по данным УАИБ), равна 59,2 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец июля 2012 года, совокупная СЧА уменьшилась на 1,26 млн. грн. (-3,16%). По сравнению с июлем 2012 года (-84,2 млн. грн., -0,21%) следует отметить существенною ухудшение показателей субрынка интервальных ИСИ. Чистый отток в августе зафиксировано в размере 0,69 млн. грн. против 0,73 млн. грн. в июле.

Диапазон доходности интервальных фондов в августе 2012 года (12,5 п.п.) был существенно уже, чем в июле 2012 года (36,6 п.п.), при этом колебался в интервале от -11,12% до +1,51%. Средняя доходность сектора по результатам августа составляла -2,62%.

Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам августа 2012 года, который включал 14 фондов (по данным УАИБ), установил увеличение стоимости чистых активов до 37,39 млн. грн. Согласно показателям фондов, по которым имеется информация на конец июля 2012 года, совокупная СЧА увеличилась на 3,15 млн. грн. Такой результат является намного лучшим, чем в июле 2012 года (+399,31 тыс. грн.).

Увеличение СЧА в этом секторе показали три фонда (+3,65 млн. грн.), остальные – уменьшение (-504,85 тыс. грн.). Чистый приток был только у трех фондов – благодаря увеличению количества размещенных ЦБ.

Диапазон доходности закрытых ИСИ в августе был значительно уже (9,3 п.п.), чем в июле (15,0 п.п.), при этом колебался в интервале от -7,32% до +2,02%. Средняя доходность в секторе составила -1,52%.

В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2012 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.

Волатильность инвестиционных активов в который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, преимущественно моделируя динамику их развития. Зависимость фондового рынка Украины от основных макроэкономических тенденций продолжает расти. По мнению аналитического департамента НРА «Рюрик», данная тенденция существенно влияет на экзогенный фон функционирования рынка публичных ИСИ.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Загрузить полную версию (ф. А4, 2 стр., на укр. языке)

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»