НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке облигаций:
В первых семи месяцах 2012 года позитивные тенденции увеличения объёмов биржевых контрактов с ценными бумагами, которые наблюдались в 2011 году, были нивелированы ростом ожиданий сокращения темпов экономического развития страны. Так, объём торгов на фондовых биржах Украины в январе-июле 2012 года составил 120,2 млрд. грн., что на 12,2% меньше, чем в соответствующем периоде 2011 года. Однако в июле 2012 года наблюдалось постепенное восстановление объемов торгов – общий объем совершенных биржевых контрактов достиг 21,0 млрд. грн., что на 45,3% больше, чем в мае 2012 года, хотя и на 18,2% меньше, чем в июне 2012 года. Наращивание объема торгов в определенной степени обусловлено существенным увеличением количества торговых дней, по сравнению с маем, однако восстановление активности торговцев ценными бумагами также было значительным.
Уменьшение осуществлённых биржевых контрактов с ценными бумагами в январе-июле 2012 года произошло, в первую очередь, в результате сокращения активности эмитентов и торговцев на фоне неопределённости относительно дальнейшего макроэкономического развития страны. При этом НРА «Рюрик» позитивно оценивает сокращение доли сделок, совершаемых в так называемом «частном» режиме. Однако рынок ценных бумаг остается чрезвычайно закрытым: на биржевом рынке, по последним имеющимся данным НКЦБФР, осуществляется всего лишь около 15% совокупного объема операций с ценными бумагами.
При этом НРА «Рюрик» констатирует сохранение высокого уровня концентрации организованного фондового рынка: на 3 крупнейшие фондовые биржи по итогам января-июля 2012 года приходится 98,1% от совокупного объема торгов на организованном рынке (98,29% в 2011 году, 95,32% в 2010 году). Июль месяц по объему торгов был не таким успешным, как июнь, для ФБ ПФТС – объем биржевых торгов составил всего 5,67 млрд. грн. (65,9%). А на ФБ ПЕРСПЕКТИВА объем торгов в июне вырос на 88,5% в сравнении с июнем (до 12,92 млрд. грн.) преимущественно за счет роста объема операций с государственными облигациями Украины (9,5 млрд. грн. в июне против 4,45 млрд. грн. в июне).
В январе-июле 2012 года наибольший объем торгов ценными бумагами на организованном рынке Украины в разрезе инструментов был осуществлён с государственными облигациями (75,21 млрд. грн., 62,56% совокупного объема торгов). При этом в июле 2012 года с государственными облигациями выполнено договоров на сумму 14,18 млрд. грн., что составляет почти 67,5% совокупного объема осуществленных договоров на фондовых биржах Украины за этот месяц. Вышеприведенная тенденция, по мнению НРА «Рюрик», обусловлена сокращением склонности к принятию рыночных рисков в ожидании ухудшения макроэкономической ситуации в стране в конце года. Министерство финансов Украины и НБУ постепенно расширяют инструментарий привлечения финансовых ресурсов в Госбюджет, сохраняя при этом сравнительно высокую доходность по предлагаемым инструментам, что обусловливает сохранение достаточно высокого спроса на долговые ценные бумаги, эмитированные государством.
Объем торгов с акциями по итогам января-июля 2012 года составил 17,01 млрд. грн., или 14,21% совокупного объема, занимая вторую позицию. По результатам первых семи месяцев 2012 года доля торгов на организованном рынке с корпоративными облигациями составляла 10,38% (12,48 млрд. грн.) совокупного объема торгов, что значительно превышает показатель 2011 года – 9,13% (21,53 млрд. грн. в 2011 году). Объем торгов с облигациями местных займов, как и в предыдущие периоды, остался относительно небольшим и по результатам января-июля 2012 года составил всего 538,9 млн. грн., или 0,45% совокупного объема торгов. В июле на рынке муниципальных облигаций наблюдался существенный рост активности – объем торгов составил 505,65 млн. грн. Вторичный рынок, по-прежнему, занимает наибольшую долю объема торгов на организаторах торговли (79,45% за январь-июль 2012 года, 75,94% за 2011 год).
Аналитический департамент НРА «Рюрик» отмечает, что эмиссионная деятельность на рынке облигаций по итогам первых семи месяцев 2012 года продолжает сохранять основные характерные черты предыдущих лет: объемы эмиссии облигаций все еще остаются незначительными для экономики рыночного типа, тем более в структуре выпусков ценных бумаг преобладают закрытые выпуски, имеющие ограниченный оборот. При этом негативной оценки требует факт сокращения объемов зарегистрированных облигационных выпусков (НКЦБФР за январь-июль 2012 года зарегистрировано 110 выпусков облигаций предприятий на сумму 16,78 млрд. грн., что на 8,6% меньше, чем в соответствующем периоде 2011 года). Стоит отметить, что в июле 2012 года объем зарегистрированных выпусков облигаций предприятий составил всего 0,94 млрд. грн. (3,95 млрд. грн. в июне 2012 года), 28,7% (270 млн. грн.) из которых эмитировано коммерческими банками (выпуск облигаций серий А, В и С общим объемом 270 млн. грн. ПАО «АВАНТ-БАНК» (по состоянию на 03.09.2012 г. долгосрочные кредитные рейтинги заемщика и долгового инструмента поддерживаются НРА «Рюрик» на уровне uaBBB).
В целом, в январе-июле 2012 года коммерческие банки эмитировали облигационные выпуски на общую сумму 8,27 млрд. грн. (49,27% совокупного объема зарегистрированных выпусков корпоративных облигаций), что на 0,13 млрд. грн. меньше, чем в соответствующем периоде 2011 года.
Сокращение объёма зарегистрированных выпусков облигаций предприятий обусловлено снижением платежеспособного спроса на облигационные инструменты, ростом стоимости обслуживания выпусков облигаций, повышением требований к эмитентам, инициированных НКЦБФР. В текущем году НРА «Рюрик» ожидает сохранение сложной ситуации на фондовом рынке, что будет провоцировать дальнейшее сокращение объемов рынка.
Сокращение первичного рынка корпоративных облигаций в стоимостном выражении сопровождалось ростом количества зарегистрированных выпусков в сравнении с прошлогодними показателями. В январе-июле 2012 года Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку зарегистрировано 110 выпусков (99 в январе-июле 2011 года). В июле 2012 года количество зарегистрированных выпусков составило 29 единиц (11 единиц в июне 2012 года). Таким образом, средний объем облигационного выпуска за первые семь месяцев 2012 года составил 152,59 млн. грн. (185,47 млн. грн. в январе-июле 2011 года, 170,8 млн. грн. в 2011 году).
Открытые (рыночные) облигационные выпуски были быстро поглощены рынком, что связано, в первую очередь, с сохранением достаточно высокой кредитоспособности эмитентов, а также порой более высокими, по сравнению с банковскими депозитами, процентными ставками по долговым обязательствам. В частности, среди поддерживаемых НРА «Рюрик» рейтинговых оценок долговых инструментов, можно выделить кредитные рейтинги инвестиционной категории облигационных выпусков (по состоянию на 03.09.2012 г.) ДП «ИЛЬИЧ-АГРО ДОНБАСС» (серии А и В общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaA), ПАО «АКТАБАНК» (серии А и В общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaА-), ПАО «БАНК ПЕРВЫЙ» (серия С общим объемом 18,5 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «ФАКТОРИНГ ФИНАНС» (серия А общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ЧАО «Агра» (целевые облигации серий А-Р общим объёмом 92,99 млн. грн. и целевые облигации серий АА-АЕ общим объёмом 11,52 млн. грн. с рейтингами uaBBB+), ООО «МД ГРУПП» (серии С и D общим объемом 100 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «Астракард» (серия В общим объемом 8 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «АКСИОМА» (серия А общим объемом 80 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «ИНВЕСТКРЕДИТ» (серии А, В и С общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ПАО «АВАНТ-БАНК» (серии А, В и С общим объемом 270 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «ИНСАЙТ КАПИТАЛ» (серия А общим объемом 20 млн. грн. с рейтингом uaBBB- и серии В, С и D общим объемом 30 млн. грн. с рейтингом uaBBB-), ООО «КУА «ЭСКО-КАПИТАЛ» (серии А, В и С общим объемом 30 млн. грн. с рейтингом uaBBB-) и другие.
Несмотря на положительную динамику объемов эмиссии корпоративных облигаций и повышенную эмиссионную активность Правительства в течение 2011 года, первые семь месяцев 2012 года для рынка облигаций оказались достаточно сдержанными. При этом НРА «Рюрик» подтверждает сдержанно позитивный прогноз постепенного устойчивого развития рынка в текущем году, что связано с уменьшением вероятности технических дефолтов эмитентов, достаточной ликвидностью коммерческих банков и страховых компаний, оживлением деятельности лизинговых, факторинговых и других финансовых компаний, потребностью в долгосрочном финансировании предприятий.
В рубрике «Рынок облигаций» представляется сводка оперативной информации, кратко характеризирующая ситуацию на рынке бондов Украины.
На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.
В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».
Перейти к разделу «Оперативная аналитика»