НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке облигаций в январе-мае 2012 года:
В І полугодии 2012 года позитивные тенденции увеличения объёмов биржевых контрактов с ценными бумагами, которые наблюдались в 2011 году, были нивелированы ростом ожиданий сокращения темпов экономического развития страны. Так, объём торгов на фондовых биржах Украины в январе-июне 2012 года составил 99,2 млрд. грн., что на 12,7% меньше, чем в соответствующем периоде 2011 года. Однако в июне 2012 года наблюдалось постепенное восстановление объемов торгов – общий объем совершенных биржевых контрактов достиг 22,69 млрд. грн., что на 77,7% больше, чем в мае 2012 года, и на 70,3% больше, чем в июне 2011 года Наращивание объема торгов в определенной степени обусловлено существенным увеличением количества торговых дней, по сравнению с маем, однако рост активности торговцев ценными бумагами также был значительным.
Уменьшение осуществлённых биржевых контрактов с ценными бумагами в І полугодии 2012 года произошло, в первую очередь, в результате сокращения активности эмитентов и торговцев на фоне неопределённости относительно дальнейшего макроэкономического развития страны. При этом НРА «Рюрик» позитивно оценивает сокращение доли сделок, совершаемых в так называемом «частном» режиме. Однако рынок ценных бумаг остается чрезвычайно закрытым: на биржевом рынке, по последним имеющимся данным НКЦБФР, осуществляется всего лишь около 15% совокупного объема операций с ценными бумагами.
При этом НРА «Рюрик» констатирует сохранение высокого уровня концентрации организованного фондового рынка: на 3 крупнейшие фондовые биржи по итогам января-июня 2012 года приходится 97,92% от совокупного объема торгов на организованном рынке (98,29% в 2011 году, 95,32% в 2010 году).
В І полугодии 2012 года наибольший объем торгов ценными бумагами на организованном рынке Украины в разрезе инструментов был осуществлён с государственными облигациями (61,04 млрд. грн., 61,53% совокупного объема торгов). При этом в июне 2012 года с государственными облигациями выполнено договоров на сумму 19,73 млрд. грн., что составляет почти 76,8% совокупного объема осуществленных договоров на фондовых биржах Украины за этот период. Вышеприведенная тенденция, по мнению НРА «Рюрик», обусловлена сокращением склонности к принятию рыночных рисков в ожидании ухудшения макроэкономической ситуации в стране в конце года. Министерство финансов Украины и НБУ постепенно расширяют инструментарий привлечения финансовых ресурсов в Госбюджет, сохраняя при этом сравнительно высокую доходность по предлагаемым инструментам, что обусловливает сохранение достаточно высокого спроса на долговые ценные бумаги, эмитированные государством.
Объем торгов с акциями по итогам января-июня 2012 года составил 15,59 млрд. грн., или 15,71% совокупного объема, занимая вторую позицию. По результатам І полугодия 2012 года доля торгов на организованном рынке с корпоративными облигациями составляла 12,08% (10,91 млрд. грн. в январе-июне 2012 года) совокупного объема торгов, что значительно превышает показатель 2011 года – 9,13% (21,53 млрд. грн. в 2011 году). Объем торгов с облигациями местных займов, как и в предыдущие периоды, остался относительно небольшим и по результатам января-июня 2012 года составил всего 30,7 млн. грн., или 0,03% совокупного объема торгов. Вторичный рынок, по-прежнему, занимает наибольшую долю объема торгов на организаторах торговли (79,9% за январь-июнь 2012 года, 75,94% за 2011 год).
Аналитический департамент НРА «Рюрик» отмечает, что эмиссионная деятельность на рынке облигаций по итогам І полугодия 2012 года продолжает сохранять основные характерные черты предыдущих лет: объемы эмиссии облигаций все еще остаются незначительными для экономики рыночного типа, тем более в структуре выпусков ценных бумаг преобладают закрытые выпуски, имеющие ограниченный оборот. При этом негативной оценки требует факт сокращения объемов зарегистрированных облигационных выпусков (НКЦБФР за январь-июнь 2012 года зарегистрировано 81 выпуск облигаций предприятий на сумму 15844,2 млн. грн., что на 4,4% меньше, чем в соответствующем периоде 2011 года). Стоит отметить, что в июне 2012 года объем зарегистрированных выпусков облигаций предприятий составил 3953,44 млн. грн. (4844,52 млн. грн. в мае 2012 г.), 88,5% (3500 млн. грн.) из которых эмитировано коммерческими банками.
В целом, в I полугодии 2012 года коммерческие банки эмитировали облигационные выпуски на общую сумму 8 млрд. грн. (50,49% совокупного объема зарегистрированных выпусков корпоративных облигаций), что на 0,7 млн. грн. больше, чем в соответствующем периоде 2011 года.
Однако, сокращение объёма зарегистрированных выпусков облигаций предприятий обусловлено снижением платежеспособного спроса на облигационные инструменты, ростом стоимости обслуживания выпусков облигаций, повышением требований к эмитентам, инициированных НКЦБФР в 2011 году. В текущем году НРА «Рюрик» ожидает сохранение сложной ситуации на фондовом рынке, что будет провоцировать дальнейшее сокращение объемов рынка.
Сокращение первичного рынка корпоративных облигаций в стоимостном выражении сопровождалось сохранением количества зарегистрированных выпусков на прошлогоднем уровне. В январе-июне 2012 года Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку зарегистрирован 81 выпуск (80 в январе-июне 2011 года). Таким образом, средний объем облигационного выпуска в І полугодии 2012 года составлял 195,61 млн. грн. (207,26 млн. грн. в І полугодии 2011 года, 170,8 млн. грн. в 2011 году).
Однако позитивные тенденции 2011 года, который характеризовался значительным повышением активности эмитентов корпоративных бондов, создают предпосылки для дальнейшего развития рынка в текущем году. Открытые (рыночные) облигационные выпуски были быстро поглощены рынком, что связано, в первую очередь, с сохранением достаточно высокой кредитоспособности эмитентов, а также порой более высокими, по сравнению с банковскими депозитами, процентными ставками по долговым обязательствам. В частности, среди поддерживаемых НРА «Рюрик» рейтинговых оценок долговых инструментов, можно выделить кредитные рейтинги инвестиционной категории облигационных выпусков ДП «ИЛЬИЧ-АГРО ДОНБАСС» (серии А и В общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaA), ПАО «АКТАБАНК» (серии А и В общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaА-), ПАО «Банк Первый» (серия С общим объемом 18,5 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «Факторинг Финанс» (серия А общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ЧАО «Агра» (целевые облигации серий А-Р общим объёмом 92,99 млн. грн. и целевые облигации серий АА-АЕ общим объёмом 11,52 млн. грн. с рейтингами uaBBB+), ООО «МД ГРУПП» (серии С и D общим объемом 100 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «Астракард» (серия В общим объемом 8 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «АКСИОМА» (серия А общим объемом 80 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «ИНВЕСТКРЕДИТ» (серии А, В и С общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ПАО «АВАНТ-БАНК» (серии А, В и С общим объемом 270 млн. грн. с рейтингом uaBBB) и другие.
Несмотря на положительную динамику объемов эмиссии корпоративных облигаций и повышенную эмиссионную активность Правительства в течение 2011 года, І полугодие 2012 года для рынка облигаций оказалось достаточно сдержанным. При этом НРА «Рюрик» подтверждает сдержанно позитивный прогноз постепенного устойчивого развития рынка в текущем году, что связано с уменьшением вероятности технических дефолтов эмитентов, достаточной ликвидностью коммерческих банков и страховых компаний, оживлением деятельности лизинговых, факторинговых и других финансовых компаний, потребностью в долгосрочном финансировании предприятий.
В рубрике «Рынок облигаций» представляется сводка оперативной информации, кратко характеризирующая ситуацию на рынке бондов Украины.
На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.
В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».
Перейти к разделу «Оперативная аналитика»