Торговля ценными бумагами. Динамика основных количественных показателей фондового рынка в Украине в 2011 году характеризовалась умеренным становлением позитивных тенденций развития страны. В 2011 году объем торгов на рынке ценных бумаг в 1,4 раза превысил показатель 2010 года и составил 2 171,10 млрд. грн., что превысило ВВП страны на 64,9%. Роль инструментов фондового рынка в привлечении инвестиций также существенно выросла. Так, объем привлеченных инвестиций в экономику Украины через инструменты фондового рынка в 2011 году составил 173,38 млрд. грн., что почти в 2 раза больше, чем в 2010 году (92,91 млрд. грн.).
В 2011 году на рынке ценных бумаг наиболее высокой инвестиционной привлекательностью характеризовались государственные облигации и акции, что отразилось в объеме осуществленных контрактов. Доля операций с государственными облигациями выросла с 23,03% в 2010 году до 39,84%, хотя при этом доля торгов с акциями сократилась с 36,75% в 2010 году до 30,11%.
Свидетельством постепенного углубления интеграции национального фондового рынка в мировой рынок капитала является рост доли договоров с нерезидентами в общем объеме выполненных договоров с 13,43% в 2010 году до 16,67% в 2011 году.
Рынок торговли ценными бумагами в 2011 году характеризовался относительно высокой концентрацией – ТОП-25 торговцев ценными бумагами с наибольшим объемом выполненных договоров на рынке ценных бумаг в 2011 году выполнили договоров на общую сумму 1,37 млрд. грн., что составляет около 63,8% совокупного объема. ТОП-3 торговца в 2011 году занимали долю в 24,23% совокупного объема выполненных договоров.
В список ТОП-25 торговцев по итогам 2011 года, занимая 23-ю позицию, попало ПАО «АКТАБАНК» (по состоянию на 23.07.2012 г. долгосрочный кредитный рейтинг заемщика поддерживался НРА «Рюрик» на уровне uaBBB+ с прогнозом «позитивный») с результатом в 19,2 млрд. грн., или 0,89% совокупного объема.
Биржевой рынок. Высокая активность на биржевом рынке в 2010-2011 годах привела к увеличению организованного фондового рынка, доля которого составила 10,74% и 13,16% соответственно от объема всех операций с ценными бумагами на рынке ценных бумаг Украины. По результатам торгов на организаторах торговли, объем биржевых контрактов (договоров) с ценными бумагами в 2011 году составил 235,44 млрд. грн., что почти на 80% (или на 104,15 млрд. грн.) больше по сравнению с 2010 годом (131,29 млрд. грн.). Стоит отметить, что в конце года активность торгов на организованном рынке ценных бумаг была существенно снижена – объем торгов в IV квартале 2011 года составил всего 52,83 млрд. грн., что почти на 24% меньше, чем в III квартале 2011 года.
На организационно оформленном рынке в 2011 году наблюдалось сохранение высокой концентрации торговли ценными бумагами, поскольку около 98% биржевых контрактов (договоров) сосредоточено на трех фондовых биржах: ПАО ФБ «ПФТС», ПАО ФБ «Перспектива» и ПАО «Украинская биржа».
Снижение доходности государственных облигаций обусловило снижение их привлекательности, а следовательно, и стало предпосылкой уменьшения объема торгов на вторичном рынке (42,1% общего объема торгов в 2011 году против 46,36% в 2010 году). При этом значительно возросла доля деривативов в общей структуре биржевых торгов (до 10,12% в 2011 году с 2,84% в 2010 году) и облигаций предприятий (до 9,10% в 2011 году с 5,11% в 2010 году).
Важной характеристикой рынка корпоративных облигаций, который подвергся существенному сокращению в посткризисные годы, является ситуация с наиболее привлекательными долговыми инструментами – по итогам 2011 года в перечень ТОП-5 облигаций предприятий, по которым было осуществлено наибольший объем биржевых контрактов, вошли исключительно облигации коммерческих банков. Важным индикатором уровня развития рынка облигаций в Украине НРА «Рюрик» считает количество сделок, выполняемых на биржевых площадках. Так, например, лидером по количеству сделок на ФБ ПФТС в 2011 году были облигации серии F ПАО «КБ «Крещатик », с которыми выполнено всего 34 договора. В ТОП-10 по количеству выполненных договоров по результатам 2011 года попали корпоративные облигации, по которым было выполнено всего лишь 3 сделки.
В 2011 году в список ТОП-5 акций эмитентов, по которым осуществлен наибольший объем торгов на организованном рынке, попали акции ПАО «АКХЗ» (по состоянию на 23.07.2012 г. долгосрочный кредитный рейтинг заемщика поддерживался НРА «Рюрик» на уровне uaA-с прогнозом «стабильный»).
Свидетельством динамичного развития биржевого сегмента фондового рынка является появление новых финансовых инструментов торговли. В рамках расширения инструментов фондового рынка и основным результатом 2011 года в этом направлении стала активизация работы срочного рынка, объем торгов на котором вырос в 6,5 раза – с 3,59 млрд. грн. в 2010 году до 23,58 млрд. грн. в 2011 году.
Фондовые индексы. В 2011 году украинские индексы акций потеряли в стоимости весь прирост 2010 года ( 40 45% после +68-70%), вернувшись к уровню конца 2009 года. При этом фондовые индексы Украины характеризуются высокой волатильностью по сравнению с мировыми фондовыми индексами. Стандартное отклонение значений фондовых индексов Украинской биржи и Фондовой биржи ПФТС за 2011 год составляло 25,87% и 26,36% от среднего за период значения индекса соответственно, что примерно в два раза выше, чем у российских индексов, и примерно в 4-5 раз выше, чем у американских и европейских. Высокая волатильность украинских фондовых индексов объясняется относительно низкой ликвидностью рынка и высоким удельным весом спекулятивных операций.
Взаимосвязь между украинскими фондовыми индексами Украинской биржи и Фондовой биржи ПФТС является очень высокой, что характерно для индексов, отражающих цены акций эмитентов из одной страны. Украинские индексы Украинской биржи и Фондовой биржи ПФТС в значительной степени зависят от динамики российских индексов Фондовой биржи РТС и Фондовой биржи ММВБ. Также, в отличие от российских индексов, которые имеют высокую степень зависимости от американских индексов Доу-Джонса и S&P500, отечественные фондовые индексы имеют только средний уровень зависимости от последних. Положительным фактором считаем повышение уровня зависимости индексов украинских фондовых бирж от изменений цен на золото – если в предыдущих периодах зависимость сложно было назвать линейной, в 2011 году влияние динамики цен на золото на отечественные фондовые индексы можно охарактеризовать как достаточно сильное. Также стоит отметить, что зависимость украинских фондовых индексов от динамики фондового индекса Nikkei225 в 2011 году значительно возросла, тогда как от динамики фондового индекса DJIA – существенно снизилась. При этом зависимость украинских фондовых индексов от цен на нефть и серебро, исходя из соответствующих значений коэффициентов парной корреляции, является очень слабой.
Первичный рынок. В 2011 году НКЦБФР зарегистрировала 2 513 выпусков акций на сумму 58,16 млрд. грн., что на 17,57 млрд. грн. (или 43,28%) больше, чем в 2010 году. В 2011 году наибольшие объемы выпусков акций зарегистрировано коммерческими банками (на сумму 36,04 млрд. грн.) и предприятиями (публичными акционерными обществами) (на сумму 18,84 млрд. грн.).
В течение 2011 года Комиссией был зарегистрирован 251 выпуск облигаций предприятий на сумму 35,91 млрд. грн. По сравнению с 2010 годом объем зарегистрированных выпусков облигаций предприятий увеличился на 26,42 млрд. грн. (в 3,78 раза).
Средняя стоимость облигационного выпуска в 2011 году составила 143,09 млн. грн., что более чем вдвое больше, чем в 2010 году, и является наибольшим значением с 2001 года, при том, что в 2010 году средняя стоимость облигационного выпуска почти в шесть раз превышала среднюю стоимость облигационного выпуска в 2001 году (63,72 млн. грн. против 11,2 млн. грн. соответственно).
В 2011 году 38,68% объема выпусков корпоративных облигаций осуществлено банками (13,89 млрд. грн.), 61,04% – предприятиями (21,92 млрд. грн.), 0,28% – страховыми компаниями (100 млн. грн.). С 2007 года объем зарегистрированных выпусков облигаций эмитентами трех крупнейших эмиссий облигаций выросла с 1,84 млрд. грн. до 9,7 млрд. грн. По результатам 2011 года доля трех крупнейших зарегистрированных эмиссий облигаций в общем объеме зарегистрированных выпусков облигаций составляла 27,01% (17,80% и 27,98% в 2010 и 2009 годах соответственно). Рост этого показателя говорит о повышении зависимости рынка от крупных эмитентов. По результатам 2011 года в тройку эмитентов крупнейших выпусков корпоративных облигаций попали две компании реального сектора и один банк.
Производные ценные бумаги на отечественном фондовом рынке пока занимают незначительную долю. Так, в 2011 году Комиссией было зарегистрировано 5 выпусков опционов на сумму всего 3,44 млн. грн. По сравнению с 2010 годом объем выпусков опционов увеличился на 867,13 тыс. грн. Если говорить о доле опционов в общей структуре зарегистрированных Регулятором выпусков ценных бумаг, то в 2011 году объем выпуска производных ценных бумаг составил всего 0,0019%.
По сравнению с 2010 годом, когда Комиссией не было зарегистрировано ни одного выпуска облигаций местных займов, в 2011 году наблюдалось постепенное восстановление рынка муниципальных облигаций, что свидетельствует о заинтересованности органов местного самоуправления инструментами фондового рынка для привлечения инвестиций в развитие регионов и их инфраструктуры. Таким образом, в течение 2011 года Регулятор зарегистрировал 8 выпусков облигаций местных займов на общую сумму 584,50 млн. грн.
В 2011 году Министерством финансов Украины было размещено облигаций внутренних государственных займов на общую сумму 50 259,86 млн. грн. со средневзвешенной доходностью 9,17% годовых и на сумму 412,95 млн. дол. США со средневзвешенной доходностью 8,92% годовых. В целом, средневзвешенная доходность, по которой Министерству финансов Украины удавалось привлекать средства путем размещения ОВГЗ, в течение 2011 года практически сравнялась со средневзвешенной доходностью ОВГЗ, предложенных для размещения. Как и в предыдущие годы, в 2011 году наибольшим спросом пользовались краткосрочные и среднесрочные ОВГЗ – до 1 года, до 2 лет и до 3 лет.
Платежи по погашению и выплате дохода по ОВГЗ осуществлялись своевременно и в полном объеме и за 2011 год составили 47 605,29 млн. грн., в том числе основной долг – 31 955,91 млн. грн., оплата дохода – 15 649,38 млн. грн. На вторичном (организованном) рынке государственных ценных бумаг объем заключенных сделок за 2011 год составил 99 062,80 млн. грн., тогда как за 2010 год – 60 721,30 млн. грн. Средневзвешенный уровень доходности по этим операциям колебался в 2011 году в рамках 8,46% – 13,77%, а в 2010 году – в пределах 8,02% – 15,66%.
Загрузить полную версию обзора фондового рынка Украины за 2011 год (34 стр., ф. А4, на укр. языке)
Загрузить ключевые тенденции развития фондового рынка Украины по итогам 2011 года (2 стр., ф. А4, на укр. языке)
Загрузить ключевые тенденции развития фондового рынка Украины по итогам 2011 года (2 стр., ф. А4, на рус. языке)
Перейти в раздел «Аналитические обзоры»