НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ за июнь 2012 года:

Ведущие мировые фондовые индексы. Подавляющее большинство ведущих мировых фондовых индексов в июне 2012 года продемонстрировали восходящую динамику, противоположную динамичной нисходящей динамике апреля-мая. К примеру, индекс FTSE 100 вырос на 4,97%, индекс S&P500 – на 3,96%, индекс RTSI – на 8,7%. Украинские фондовые индексы отреагировали на внешние и внутренние факторы существенным снижением – индекс Украинской биржи снизился на 6,43% (-33,72% с начала года), индекс фондовой биржи ПФТС – на 10,03% (-32,31% с начала года).

Сравнительная доходность фондов. Июнь 2012 года оказался неуспешным для всех типов институтов совместного инвестирования: по итогам месяца открытые, интервальные и закрытые фонды показали значительную отрицательную доходность (-1,81%, -1,57% и -3,63% соответственно), а с начала года – -10,19%, -9,74% и -11,08% соответственно. При этом необходимо отметить, что управляющим компаниям удалось ослабить падение доходности фондов даже при существенном снижении фондовых индексов украинских площадок. При этом сохранение доходности отдельных институтов совместного инвестирования на фоне падения фондовых индексов, по мнению НРА «Рюрик», обусловлено консерватизмом портфельных менеджеров, которые пытались сохранить адекватное соотношение доходности и риска.

Вместе с тем, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым свойственен низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Кроме этого, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящие в одну группу с управляющей фондом компанией. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.

Финансовые результаты января-июня 2012 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют рынок публичных ИСИ в Украине в краткосрочной перспективе как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия необходимости в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.

Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленным УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 40 открытых ИСИ по состоянию на 27.06.2012 г. составила 186,0 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -3,85 млн. грн., или ‑2,03%. Нисходящая динамика СЧА в июне существенно ослабилась в сравнении с маем 2012 года (-11,38 млн. грн., -6,47%).И хотя динамика изменения СЧА осталась отрицательной, чистый отток в июне в размере 3,22 млн. грн. зафиксировано только в 16-ти фондах. В июне инвесторы продолжали избавляться от инвестиционных сертификатов, однако лидеры роста смогли убедить их, что на рынке наступило время для удачного входа.

Диапазон доходности открытых фондов в июне 2012 года (18 п.п.) был несколько уже, чем в мае 2012 года (25 п.п.), и колебался в интервале от -15,51% до +2,53%. Однако, даже при снижении объема инвестированных средств и еще более глубокого погружения средней доходности в красную зону, серьезного падения общей стоимости активов, которого стоило бы ожидать, не произошло.

Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец июня 2012 года, которая включает 9 фондов (по данным УАИБ), равна 55,40 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец мая 2012 года, совокупная СЧА уменьшилась на 84,77 тыс. грн. (-0,54%). По сравнению с маем 2012 года (-3,76 млн. грн., -8,59%) следует отметить существенное улучшение показателей субрынка интервальных ИСИ. В июне 2012 года только два ИСИ продемонстрировали расширение с совокупным приростом СЧА всего на 0,599 млн. грн. При этом 7 фондов показали нисходящую динамику с совокупным уменьшением СЧА на 0,684 млн. грн.

Диапазон доходности интервальных фондов в июне 2012 года (5 п.п.) был существенно уже, чем в мае 2012 года (19 п.п.), при этом колебался в интервале от -4,63% до +0,41%.

Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам июня 2012 года, который включал 18 фондов (по данным УАИБ), установил увеличение стоимости чистых активов до 99,43 млн. грн. Согласно показателям фондов, по которым имеется информация на конец мая 2012 года, совокупная СЧА увеличилась на 37,94 тыс. грн. (+0,09%). Такой результат является намного лучшим, чем в мае 2012 года (-5,03 млн. грн., -9,46%).

Изменения были вызваны расширением четырех фондов, показавших прирост СЧА в размере 1,41 млн. грн., и незначительным чистым притоком в двух ИСИ. При этом остальные фонды показали отрицательную динамику с совокупным уменьшением СЧА на 0,6 млн. грн., чистый отток не продемонстрировал ни один ИСИ.

Диапазон доходности закрытых ИСИ в июне был практически таким же (28 п.п.), как и в мае (28,5 п.п.), при этом колебался в интервале от -21,68% до +5,91%.

В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2012 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.

Волатильность инвестиционных активов в который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, преимущественно моделируя динамику их развития. Зависимость фондового рынка Украины от основных макроэкономических тенденций продолжает расти. По мнению аналитического департамента НРА «Рюрик», данная тенденция существенно влияет на экзогенный фон функционирования рынка публичных ИСИ.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Загрузить полную версию (ф. А4, 2 стр., на укр. языке)

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»