НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ за май 2012 года:

Ведущие мировые фондовые индексы. Подавляющее большинство ведущих мировых фондовых индексов в мае 2012 года продемонстрировали интенсивную нисходящую динамику, противоположную динамичной восходящей динамике января-марта. К примеру, индекс FTSE 100 снизился на 7,27%, индекс S&P500 – на 6,27%, индекс RTSI – на 22,05%. Украинские фондовые индексы отреагировали на внешние и внутренние факторы более существенным снижением – индекс Украинской биржи снизился на 26,14% (-29,16% с начала года), индекс фондовой биржи ПФТС – на 23,71% (-24,65% с начала года).

Сравнительная доходность фондов. Май 2012 года оказался неуспешным для всех типов институтов совместного инвестирования: по итогам месяца открытые, интервальные и закрытые фонды показали значительную отрицательную доходность (-8,16%, -8,93% и -10,50% соответственно), а с начала года – -7,54%, -6,66% и -12,97% соответственно. При этом необходимо отметить, что управляющим компаниям удалось ослабить падение доходности фондов даже при существенном снижении фондовых индексов украинских площадок. При этом сохранение доходности отдельных институтов совместного инвестирования на фоне падения фондовых индексов, по мнению НРА «Рюрик», обусловлено консерватизмом портфельных менеджеров, которые пытались сохранить адекватное соотношение доходности и риска.

Вместе с тем, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым свойственен низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Кроме этого, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящие в одну группу с управляющей фондом компанией. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.

Финансовые результаты января-мая 2012 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют рынок публичных ИСИ в Украине в краткосрочной перспективе как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия необходимости в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.

Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленным УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 40 открытых ИСИ по состоянию на 31.05.2012 г. составила 189,9 млн. грн. Согласно показателям этих фондов конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -11,38 млн. грн., или ‑6,47%. Нисходящая динамика СЧА в мае существенно ускорилась в сравнении с апрелем 2012 года (-4,28 млн. грн., -2,52%). Изменения были вызваны сужением 32-ух фондов с совокупным уменьшением СЧА на 11,28 млн. грн. и чистым оттоком в 25-и ИСИ, которые потеряли 3,35 млн. грн. инвестиционных средств.

Совокупный чистый отток в мае 2012 года составил -3,32 млн. грн. – результат несколько лучше, чем в апреле (-4,75 млн. грн.).

Диапазон доходности открытых фондов в мае 2012 года (25 п.п.) был более широким, чем в апреле 2012 года (6,5 п.п.), и колебался в интервале от -23,59% до +1,26%. Однако, даже при снижении объема инвестированных средств и еще более глубокого погружения средней доходности в красную зону, серьезного падения общей стоимости активов, которого стоило бы ожидать, не произошло.

Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец апреля 2012 года, которая включает 11 фондов (по данным УАИБ), равна 48,36 млн. грн. Согласно показателям 8-и фондов, по которым имелась информация на конец апреля 2012 года, совокупная СЧА уменьшилась на 3,76 млн. грн. (-8,59%). По сравнению с апрелем 2012 года (‑0,10 млн. грн., -0,16%) следует отметить существенное ухудшение показателей субрынка интервальных ИСИ. В мае 2012 года только один ИСИ продемонстрировал расширение с совокупным приростом СЧА всего на 0,081 млн. грн. При этом 7 фондов показали нисходящую динамику с совокупным уменьшением СЧА на 3,85 млн. грн. и чистым оттоком в 3-х ИСИ, потерявших 0,42 млн. грн. инвестиционных средств. Совокупный чистый отток в мае 2012 года составил -0,32 млн. грн. – результат несущественно лучше, чем в апреле 2012 года (-0,48 млн. грн.).

Диапазон доходности интервальных фондов в мае 2012 года (19 п.п.) был существенно шире, чем в апреле 2012 года (3,5 п.п.), при этом колебался в интервале от -18,59% до +0,64%.

Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам мая 2012 года, который включал 16 фондов (по данным УАИБ), установил уменьшение стоимости чистых активов до 77,23 млн. грн. Согласно показателям 15-и фондов, по которым имеется информация на конец апреля 2012 года, совокупная СЧА уменьшилась на 5,03 млн. грн. (-9,46%). Такой результат является намного хуже, чем в апреле 2012 года (+3,86 млн. грн., +6,8%).

Изменения были вызваны расширением только двух фондов, показавших прирост СЧА в размере 81,37 тыс. грн., и незначительным чистым притоком в одном ИСИ, который привлек дополнительно 0,074 млн. грн. При этом остальные фонды показали отрицательную динамику с совокупным уменьшением СЧА на 5,11 млн. грн., чистый отток не продемонстрировал ни один ИСИ. Совокупный чистый приток сектора закрытых ИСИ был незначительным и составил +0,074 млн. грн. – результат значительно ниже, чем в апреле 2012 года (+0,74 млн. грн.).

Диапазон доходности закрытых ИСИ в апреле был значительно шире (28,5 п.п.), чем в апреле (16,5 п.п.), при этом колебался в интервале от -25,47% до +2,90%.

В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2012 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.

Волатильность инвестиционных активов в который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, моделируя динамику их развития. Зависимость фондового рынка Украины от основных макроэкономических тенденций продолжает расти. По мнению аналитического департамента НРА «Рюрик», данная тенденция существенно влияет на экзогенный фон функционирования рынка публичных ИСИ.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Загрузить полную версию (ф. А4, 2 стр., на укр. языке)

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»