НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке облигаций в январе-феврале 2012 года:
Ожидания аналитического департамента НРА «Рюрик» относительно существенного роста объема биржевых контрактов в 2011 году, сформированные еще по результатам Аналитического обзора рынка облигаций за I квартал 2011 года, в полной мере подтвердились официальными данными НКЦБФР. Так, объем торгов на фондовых биржах Украины за 2011 год составил 235,84 млрд. грн., что на 79,76% превышает результат 2010 года. При этом в начале 2012 года позитивные тенденции увеличения объёмов биржевых контрактов с ценными бумагами были нивелированы ростом ожиданий сокращения темпов экономического развития страны. Так, объём торгов на фондовых биржах Украины в январе-феврале 2012 года составлял 28,5 млрд. грн., что на 13,66% меньше, чем в январе 2011 года.
Уменьшение осуществлённых биржевых контрактов с ценными бумагами произошло в результате сокращения активности эмитентов и торговцев на фоне неопределённости относительно дальнейшего макроэкономического развития страны. При этом НРА «Рюрик» позитивно оценивает сокращение доли сделок, совершаемых в так называемом «частном» режиме. Однако рынок ценных бумаг остается чрезвычайно закрытым: на биржевом рынке осуществляется всего лишь около 10-15% совокупного объема операций с ценными бумагами.
При этом НРА «Рюрик» констатирует сохранение высокого уровня концентрации организованного фондового рынка: на 3 крупнейшие фондовые биржи по итогам января-февраля 2012 года приходится 97,67% от совокупного объема торгов на организованном рынке (98,29% в 2011 году, 95,32% в 2010 году).
В январе-феврале 2012 года наибольший объем торгов ценными бумагами на организованном рынке Украины в разрезе инструментов был осуществлён с государственными облигациями (13,61 млрд. грн., 47,74% совокупного объема торгов). Объем торгов с акциями по итогам января-февраля 2012 года составил 6,96 млрд. грн., или 24,41% совокупного объема, занимая вторую позицию. НРА «Рюрик» констатирует, что по результатам первых двух месяцев 2012 года доля торгов на организованном рынке с корпоративными облигациями выросла до 15,33% (4,37 млрд. грн. в январе-феврале 2012 года) совокупного объема торгов, что значительно превышает показатель 2011 года – 9,13% (21,53 млрд. грн. в 2011 году). Объем торгов с облигациями местных займов, как и в предыдущие периоды, остался относительно небольшим и по результатам января-февраля 2012 года составил всего 12,5 млн. грн., или 0,04% совокупного объема торгов. Вторичный рынок, по-прежнему, занимает наибольшую долю объема торгов на организаторах торговли (75,95% за январь-февраль 2012 года, 75,94% за 2011 год).
Аналитический департамент НРА «Рюрик» отмечает, что эмиссионная деятельность на рынке облигаций по итогам января-февраля 2012 года продолжает сохранять основные характерные черты предыдущих лет: объемы эмиссии облигаций все еще остаются незначительными для экономики рыночного типа, тем более в структуре выпусков ценных бумаг преобладают закрытые выпуски, имеющие ограниченный оборот. При этом негативной оценки требует факт сокращения объемов зарегистрированных облигационных выпусков (НКЦБФР за первые два месяца 2012 года зарегистрировано 29 выпусков облигаций предприятий на сумму 5 796,5 млн. грн., что на 10,22% меньше, чем соответствующем периоде 2011 года). Коммерческие банки в январе-феврале 2012 года зарегистрировали облигационные выпуски на общую сумму 4,5 млрд. грн. (77,63% совокупного объёма зарегистрированных выпусков корпоративных облигаций), что на 100 млн. грн. больше, чем в соответствующем периоде 2011 года. Сокращение объёма зарегистрированных выпусков облигаций предприятий обусловлено снижением платежеспособного спроса на облигационные инструменты, ростом стоимости обслуживания выпусков облигаций, повышением требований к эмитентам, инициированных НКЦБФР в 2011 году. Однако в текущем году НРА «Рюрик» ожидает сохранение позитивных тенденций 2011 года и постепенное восстановление докризисных объемов рынка.
Сокращение первичного рынка корпоративных облигаций в стоимостном выражении сопровождалось более умеренными темпами уменьшения количества зарегистрированных выпусков. В январе-феврале 2012 года Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку зарегистрировано всего 29 выпусков (41 в январе-феврале 2011 года). Таким образом, средний объем облигационного выпуска в январе-феврале 2012 года составлял 199,88 млн. грн. (157,47 млн. грн. в январе-феврале 2011 года, 170,8 млн. грн. в 2011 году).
Однако позитивные тенденции 2011 года, который характеризовался значительным повышением активности эмитентов корпоративных бондов, создают предпосылки для дальнейшего развития рынка в текущем году. Открытые (рыночные) облигационные выпуски в 2011 году были быстро поглощены рынком, что связано, в первую очередь, с повышением кредитоспособности эмитентов, подтвержденной кредитными рейтингами, а также более высокими, по сравнению с банковскими депозитами, процентными ставками по долговым обязательствам. В частности, среди поддерживаемых НРА «Рюрик» рейтинговых оценок долговых инструментов, можно выделить кредитные рейтинги инвестиционной категории облигационных выпусков ПАО «АКТАБАНК» (общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ПАО «Банк Первый» (общим объемом 18,5 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «Факторинг Финанс» (общим объемом 50 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ЧАО «Агра» (целевые облигации серий А-Р общим объёмом 92,985 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «МД ГРУПП» (общим объемом 100 млн. грн. с рейтингом uaBBB+), ООО «Астракард» (общим объемом 8 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «АКСИОМА» (общим объемом 80 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «ИНВЕСТКРЕДИТ» (общим объемом 300 млн. грн. с рейтингом uaBBB), ООО «ТРИУМФ» (серия А общим объемом 30 млн. грн. и серия В общим объёмов 50 млн. грн. с рейтингами uaBBB-), ООО «ЭЛЕКТРОХИМПРОМ» (общим объемом 31 млн. грн. с рейтингом uaBBB-) и другие.
Несмотря на положительную динамику объемов эмиссии корпоративных облигаций и повышенную эмиссионную активность Правительства в течение 2011 года, начало 2012 года для рынка облигаций оказалось достаточно сдержанным. При этом НРА «Рюрик» подтверждает сдержанно позитивный прогноз постепенного устойчивого развития рынка в текущем году, что связано с уменьшением вероятности технических дефолтов эмитентов, достаточно высокой ликвидностью коммерческих банков и страховых компаний, оживлением деятельности лизинговых, факторинговых и других финансовых компаний, потребностью в долгосрочном финансировании предприятий.
В рубрике «Рынок облигаций» представляется сводка оперативной информации, кратко характеризирующая ситуацию на рынке бондов Украины.
На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.
В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».
Перейти к разделу «Оперативная аналитика»