НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ за январь-декабрь 2011 года:

Ведущие мировые фондовые индексы. Подавляющее большинство ведущих мировых фондовых индексов в декабре 2011 года показали нисходящую динамику. Так, индекс DAX "просел" на 3,94%, индекс Nikkei225 снизился на 0,42%, индекс RTSI – упал на 11,4%. Индекс Украинской биржи снизился на 9,59% (-41,46% с начала года), индекс фондовой биржи ПФТС – на 11,22% (-45,35% с начала года). В то же время индекс DJIA в декабре вырос на 2,0%, а индекс S&P500 – на 1,29%.

Сравнительная доходность фондов. По результатам декабря 2011 года украинские институты совместного инвестирования продемонстрировали отрицательную доходность, но существенно более умеренную, чем индексы фондовых площадок Украины.

Институты совместного инвестирования по итогам 2011 года вновь разочаровывают инвесторов, при этом результаты декабря продолжили увеличение общей убыточности реализованных инвестиционных стратегий: по итогам 12 месяцев 2011 года открытые фонды показали отрицательную доходность ‑21,8%, интервальные – (-29,51)%, закрытые – (-23,22)%. Однако, необходимо отметить, что управляющие компании частично смогли сдержать падение стоимости чистых активов собственных ИСИ по сравнению с индексами УБ и ПФТС. В который раз на пути портфельных менеджеров стоят законодательные ограничения по инвестированию в традиционные защитные активы (золото, швейцарский франк и японская йена), взамен оставляя лишь государственные ценные бумаги и рисковые гривневые депозиты.

Вместе с тем, актуальными остаются выводы аналитического департамента НРА «Рюрик», сформированные по результатам исследования деятельности публичных ИСИ еще в I квартале 2011 года: во-первых, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым свойственен низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Во-вторых, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящие в одну группу с управляющей фондом компанией. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.

Финансовые результаты 2011 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют рынок публичных ИСИ в Украине в краткосрочной перспективе как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия необходимости в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.

Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистических показателей, предоставленных УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 39 открытых ИСИ по состоянию на 29.12.2011 г. составила 215,98 млн. грн. В соответствии с показателями 38-ми фондов, по которым имелась информация на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -9,58 млн. грн., или ‑4,27%. Динамика СЧА в декабре осталась нисходящей, хотя и была более чем в два раза умеренной в сравнении с предыдущим месяцем (-19,98 млн. грн., -7,84%). Изменения были вызваны расширением 3-х фондов с совокупным приростом СЧА 0​,27 млн. грн. и чистым притоком в 5-и ИСИ, которые привлекли дополнительно 0,55 млн. грн., и существенным уменьшением СЧА 35-ти фондов – на 9,61 млн. грн. и чистым оттоком в 21-м ИСИ, потерявших 6,69 млн. грн. инвестиционных средств.

Совокупный чистый отток в декабре составил -9,58 млн. грн. – результат более чем в два раза лучший, чем в ноябре (-23,65 млн. грн.).

Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ на конец декабря 2011 года, которая включает 11 фондов (по данным УАИБ), равнялась 45,53 млн. грн. В соответствии с показателями 11-ти фондов, по которым имелась информация на конец предыдущего месяца, совокупная СЧА уменьшилась на 1,32 млн. грн. (-2,81%). По сравнению с ноябрем (+0,94 млн. грн., +1,6%) следует отметить существенное ухудшение показателей субрынка интервальных ИСИ. В декабре 2011 года только один ИСИ продемонстрировал расширение с совокупным приростом СЧА 0​,06 млн. грн. Чистый приток был зафиксирован только в 2-х ИСИ, которые привлекли дополнительно 0,56 млн. грн. При этом 10 фондов показали нисходящую динамику с совокупным уменьшением СЧА ​​на 1,38 млн. грн. и чистым оттоком в 2-и ИСИ, потерявших 0,08 млн. грн. инвестиционных средств. Совокупный чистый приток в декабре составил +0,49 млн. грн. – существенно лучший результат, чем в ноябре (-0,77 млн. грн.).

Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам декабря 2011 года, включавший только 10 фондов (по данным УАИБ), установил уменьшение стоимости чистых активов до 31,3 млн. грн. В соответствии с показателями этих фондов, совокупная СЧА уменьшилась на 1,41 млн. грн., или ‑4,32%. Этот результат существенно хуже, чем в предыдущем месяце – ноябре (+2,64 млн. грн., +3,65%).

Изменения были вызваны расширением только одного фонда, показавшего прирост СЧА в размере 0,05 млн. грн., и незначительным чистым притоком в одном ИСИ, который привлек дополнительно 0,29 млн. грн. При этом 10 фондов показали отрицательную динамику с совокупным уменьшением СЧА ​​на 1,41 млн. грн., чистый отток продемонстрировал тоже только один ИСИ, который составил ‑0,05 млн. грн. Совокупный чистый приток сектора закрытых ИСИ составил +0,24 млн. грн. – аналогичный результату ноября.

В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2012 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.

В условиях всеобъемлющей паники, волатильность инвестиционных активов в который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, моделируя динамику их развития. Зависимость фондового рынка Украины от основных макроэкономических тенденций продолжает расти. По мнению аналитического департамента НРА «Рюрик», данная тенденция существенно влияет на экзогенный фон функционирования рынка публичных ИСИ.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Загрузить полную версию (ф. А4, 2 стр., на укр. языке)

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»