НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ за январь-ноябрь 2011 года:

Сравнительная доходность фондов. По результатам ноября 2011 года украинские институты совместного инвестирования по доходности опередили практически все индексы основных фондовых площадок мира, кроме украинских. Первенство по доходности в ноябре 2011 года перешло к индексу УБ, который вырос на 9,2% с 1448,89 до 1582,23 пункта.

Подавляющее большинство ведущих мировых фондовых индексов показали нисходящую динамику в ноябре 2011 года. Так, индекс FTSE 100 "просел" в ноябре на 0,7%, индекс S&P500 снизился на 0,51%, индекс Nikkei225 – упал на 6,16%. В то же время индекс Украинской биржи вырос на 9,2% (‑35,25% с начала года), индекс фондовой биржи ПФТС - на 7,18% (-38,45% с начала года).

Институты совместного инвестирования по итогам января-ноября вновь разочаровывают инвесторов, хотя результаты ноября несколько снизили общую убыточность реализованных инвестиционных стратегий: по итогам 11 месяцев 2011 года открытые фонды показали отрицательную доходность ‑18,75%, интервальные – (-24,83)%, закрытые – (-24,37)%. Однако, необходимо отметить, что управляющие компании частично смогли сдержать падение стоимости чистых активов собственных ИСИ по сравнению с индексами УБ и ПФТС. В который раз на пути портфельных менеджеров стоят законодательные ограничения по инвестированию в традиционные защитные активы (золото, швейцарский франк и японская йена), взамен оставляя лишь государственные ценные бумаги и рисковые гривневые депозиты.

Вместе с тем, актуальными остаются выводы аналитического департамента НРА «Рюрик», сформированные по результатам исследования деятельности публичных ИСИ еще в I квартале 2011 года: во-первых, многие инвестиционные фонды накануне кризиса инвестировали средства в неликвидные финансовые инструменты в расчете на стремительное повышение их стоимости. При этом аналитики обращают внимание на то, что последствия кризиса на фондовом рынке дольше сказываются на стоимости ценных бумаг второго и третьего эшелонов, которым свойственен низкий уровень ликвидности. Украинский рынок не стал исключением из этого правила. Во-вторых, в Украине отсутствует развитый вторичный рынок ценных бумаг ИСИ. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги лишь некоторых, в основном закрытых, фондов. Но маркет-мейкерами по таким ценным бумагам, как правило, выступают торговцы, входящие в одну группу с управляющей фондом компанией. Такие торговцы выкупают бумаги закрытых ИСИ у инвесторов с существенным дисконтом, тем самым лишая последних части прибыли, сформированной в результате прироста чистых активов фонда.

Финансовые результаты III квартала 2011 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», характеризуют рынок публичных ИСИ в Украине в краткосрочной перспективе как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью. Данные выводы подтверждаются практическими действиями инвесторов, которые продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия необходимости в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе – инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.

Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистических показателей, предоставленных УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 40 открытых ИСИ по состоянию на 30.11.2011 г. составила 234,77 млн. грн. Общее уменьшение чистых активов составило ‑19,98 млн. грн., или ‑7,84%. Динамика в ноябре осталась нисходящей и более чем в два раза превысила показатель прошлого месяца – октября (‑8,97 млн. грн., ‑3,40%). Изменения были вызваны расширением 24-х фондов с совокупным приростом СЧА ​​3,33 млн. грн. и чистым притоком в 7-ми ИСИ, которые привлекли дополнительно 0,74 млн. грн., и существенным уменьшением СЧА ​​16-ти фондов – на 23,31 млн. грн. и чистым оттоком в 22-х ИСИ, потерявших 24,39 млн. грн. инвестиционных средств.

Совокупный чистый отток в ноябре составил -23,65 млн. грн. – результат более чем в три раза худший, чем в октябре (-7,22 млн. грн.).

Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ на конец ноября 2011 года, которая включает 13 фондов (по данным УАИБ), равнялась 66,00 млн. грн. В соответствии с показателями 12-ти фондов, по которым имелась информация на конец предыдущего месяца, совокупная СЧА увеличилась на 0,94 млн. грн. (+1,60%). По сравнению с октябрем (-2,23 млн. грн., -3,76%) следует отметить улучшение показателей субрынка интервальных ИСИ. В ноябре 2011 года 6 ИСИ продемонстрировали расширение с совокупным приростом СЧА ​​1,78 млн. грн. Чистый приток был зафиксирован только в 2-х ИСИ, которые привлекли дополнительно 0,36 млн. грн. При этом 6 фондов показали нисходящую динамику с совокупным уменьшением СЧА ​​на 0,84 млн. грн. и чистым оттоком в 5-и ИСИ, потерявших 1,14 млн. грн. инвестиционных средств. Совокупный чистый отток в ноябре составил -0,77 млн. грн. - почти вдвое лучший результат, чем в октябре (-1,48 млн. грн.).

Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам ноября 2011 года, включавший 22 фонда (по данным УАИБ), установил увеличение стоимости чистых активов до 75,05 млн. грн. В соответствии с показателями 22-х фондов, совокупная СЧА увеличилась на 2,64 млн. грн., или +3,65%. Такой результат является существенно лучшим, чем в предыдущем месяце – октябре (-0,95 млн. грн., -1,39%).

Изменения были вызваны расширением 15-ти фондов, показавших прирост СЧА в размере 2,87 млн. грн., и незначительным чистым притоком в 2-х ИСИ, которые привлекли дополнительно 0,13 млн. грн. При этом 7 фондов показали отрицательную динамику с совокупным уменьшением СЧА ​​на 0,23 млн. грн., чистый отток не показал ни один ИСИ.

В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», последний месяц 2011 года требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.

В условиях всеобъемлющей паники, волатильность инвестиционных активов в который раз заставляет нервничать участников финансовых рынков. Между тем, фондовый рынок Украины чутко реагирует на новые импульсы развитых рынков, моделируя динамику их развития. Зависимость фондового рынка Украины от основных макроэкономических тенденций все растет, а данная тенденция существенно влияет на экзогенный фон функционирования рынка публичных ИСИ.

На данный момент раздел «Оперативная аналитика» содержит четыре рубрики: «Макроэкономическая ситуация в Украине», «Банковская система», «Рынок облигаций» и «Рынок институтов совместного инвестирования». Обновление информации в рубриках происходит ежемесячно.

В разделе «Оперативная аналитика» посетители могут ознакомиться лишь с основными показателями соответствующей сферы, более подробную информацию о ситуации на рынках можно получить в ежеквартальных аналитических обзорах НРА «Рюрик», публикуемых в разделе «Аналитические обзоры».

Загрузить полную версию (ф. А4, 2 стр., на укр. языке)

Перейти к разделу «Оперативная аналитика»