На засіданні Рейтингового комітету від 07.03.2014 р. Національне рейтингове агентство «Рюрік» підтвердило облігаціям серії А ТОВ «ТРІУМФ» довгостроковий кредитний рейтинг боргового інструменту на рівні uaВВВ– інвестиційної категорії з прогнозом «стабільний», підтвердило облігаціям серії В довгостроковий кредитний рейтинг боргового інструменту на рівні uaВВВ– інвестиційної категорії з прогнозом «стабільний» та підтвердило облігаціям серій С та D довгостроковий кредитний рейтинг боргового інструменту на рівні uaВВВ– інвестиційної категорії з прогнозом «стабільний».

Кредитні рейтинги боргових інструментів визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.

Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.

Знак «–» вказує на проміжний рівень рейтингу відносно основних рівнів.

Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рівня рейтингу в найближчій перспективі.

Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.

Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.

Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі, присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів.

НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.

Для визначення кредитних рейтингів НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «ТРІУМФ» внутрішню інформацію та річну фінансову звітність за 2010 – 2012 роки включно, квартальну фінансову звітність з 01.10.2011 р. до 01.01.2014 р. включно, а також публічну інформацію та власні бази даних.

НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може, в разі потреби, покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником.

Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.

Під час визначення рейтингових оцінок було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.

Позитивні фактори:

– Здійснення Емітентом значного обсягу капітальних інвестицій, що відповідає стратегії залучення коштів від розміщення облігацій. Станом на 01.01.2014 р. основу необоротних активів формують основні засоби (53,70 млн. грн. або 30,29%) та незавершені капітальні інвестиції (118,07 млн. грн. або 66,60%). При цьому рівень зносу основних засобів є невисоким (6,40%).

– Зростання показників ефективності діяльності. За результатами 2013 року чистий дохід Емітента від реалізації продукції порівняно з результатом 2012 року зріс на 16,4 млн. грн. та складав 18,80 млн. грн. Чистий прибуток Емітента за результатами 2013 року склав 4,49 млн. грн. проти 15,06 млн. грн. чистого збитку за 2012 рік.

– Наявність забезпечення відсоткових облігацій ТОВ «ТРІУМФ» у вигляді договору добровільного страхування відповідальності перед третіми особами, договорів добровільного майнового страхування фінансових ризиків та генеральних угод з одними з найбільших страхових компаній України: ПРАТ «СК «КРЕМІНЬ» та ПАТ СК «ЛЕММА» (станом на 07.03.2014 р. довгостроковий кредитний рейтинг позичальника ПАТ СК «ЛЕММА» підтримується НРА «Рюрік» на рівні uaA з прогнозом «стабільний»). Аналіз основних положень генеральних угод та договорів страхування свідчить, що вони повністю покривають можливі ризики, на які наражаються інвестори при купівлі облігацій серій А, B та D ТОВ «ТРІУМФ».

– Наявність на території комплексу «Княжий двір» розвинутої діючої спортивно-розважальної інфраструктури, що дозволить Емітенту розширити базу постійних клієнтів та отримувати достатні обсяги доходу для погашення відсоткових платежів за облігаціями. Згідно перспективного бізнес-плану, дохід складатиме близько 150 млн. грн. за рік (не враховуючи податок на додану вартість), в той час як плановий максимальний річний процентний платіж за облігаціями всіх серій становить близько 26 млн. грн.

– Проект, що реалізує ТОВ «ТРІУМФ» щодо побудови м’ясокомбінату за рахунок залучення коштів шляхом емісії облігацій серій С та D, має певні переваги у порівнянні з основними конкурентами. Згідно наданого бізнес-плану, дохід Емітента складатиме близько 40 млн. грн. за рік (не враховуючі податок на додану вартість), що у 1,5 разу перевищує плановий максимальний річний процентний платіж за облігаціями всіх серій..

Негативні фактори:

– Низькі значення показників фінансової стійкості Емітента. Станом на 01.01.2014 р. власний капітал Товариства був від’ємним та складав
-9,53 млн. грн, що обумовлено специфікою інвестиційно-будівельної діяльності.

– Неповнота, мінливість, суперечливість та невідрегульованість українського законодавства в сфері інвестиційно–будівельної діяльності, що створює потенційні загрози для існуючих схем фінансування будівельних проектів.

– Як і інші компанії без стратегічних іноземних інвестицій, Товариство має підвищену чутливість до впливу загальнополітичних, регіональних та макроекономічних джерел ризику, притаманних Україні.

Завантажити Висновок про визначення рейтингових оцінок

Перейти на персональну сторінку ТОВ «ТРІУМФ» на сайті НРА «Рюрік»