На засіданні Рейтингового комітету від 25.10.2013 р. Національне рейтингове агентство «Рюрік» присвоїло облігаційному випуску серії А ПАТ Компанія «Ельба» довгостроковий кредитний рейтинг боргового інструменту на рівні uaВВВ– інвестиційної категорії з прогнозом «стабільний».

Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.

Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабміну №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.

Знак «–» вказує на проміжний рівень рейтингу відносно основних рівнів.

Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.

Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний в випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.

Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.

Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі присвоєні кредитні рейтинги не є рекомендаціями щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.

НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.

Для визначення довгострокового кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ПАТ Компанія «Ельба» фінансову звітність за 2010 рік – ІІ квартал 2013 року включно та внутрішню інформацію, а також публічну інформацію та власні бази даних.

Під час визначення рейтингових оцінок було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень довгострокового кредитного рейтингу боргового інструменту.

Позитивні фактори:

– Високий рівень підтримки з боку власників. Так, істотною часткою Підприємства володіє Корпоративний недержавний пенсійний фонд Національного банку України.

– Значна частка власного капіталу в структурі пасивів Підприємства (61,29% станом на 01.07.2013 р.), що зумовлює високий рівень його фінансової стійкості. Коефіцієнт фінансового ризику складав 0,631 (граничне максимальне значення 1,0), при цьому протягом останніх років зберігалось достатнє значення чистого боргу Емітента.

– Зростання первісної вартості основних засобів протягом останніх років при одночасному збереженні невисокого рівня їх зносу (20,76% станом на 01.07.2013 р.). Здійснення капітальних інвестицій є передумовою подальшого нарощення масштабів діяльності Підприємства.

– Проект, що реалізує ПАТ Компанія «Ельба», має певні переваги у порівнянні з основними конкурентами. Дохід, який буде отримувати Підприємство, в декілька разів перевищуватиме розмір відсоткового доходу, який необхідно буде сплачувати за кошти, залучені за допомогою облігацій серії А.

– Високий рівень фінансової прозорості та інформаційної відкритості Підприємства, що знайшло своє відображення у детальному та комплексному розкритті інформації, необхідної для визначення кредитного рейтингу. Це дозволило знизити ступінь невизначеності в оцінці кредитоспроможності та аналізі фінансово-господарської діяльності Підприємства.

Негативні фактори:

– Від’ємні значення показників ефективності діяльності. Розмір чистого збитку за підсумками І півріччя 2013 року склав 3,33 млн. грн., при цьому розмір власного капіталу Емітента скоротився до 27,88 млн. грн. станом на 01.07.2013 р.

– Обумовлені специфікою діяльності Емітента невисокий рівень фондовіддачі та значна тривалість операційного циклу. Так, фондовіддача за результатами останніх чотирьох звітних кварталів становила всього 0,96 грн. на 1 грн. основних засобів.

– Зростання боргового навантаження, спричинене запланованим випуском облігацій, та як наслідок – зниження показників фінансової стійкості Емітента.

– Як і інші вітчизняні підприємства без стратегічних іноземних інвестицій, Емітент має підвищену чутливість до впливу загальнополітичних, регіональних та макроекономічних джерел ризику, притаманних Україні.

Завантажити Висновок про визначення рейтингової оцінки

Перейти на персональну сторінку ПАТ Компанія «Ельба»  на сайті НРА «Рюрік»