Кредитний рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBB характеризується кредитоспроможністю нижчою ніж достатня порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Висока залежність рівня кредитоспроможності від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Прогноз «позитивний» вказує на наявність передумов для підвищення рівня рейтингу в найближчій перспективі при збереженні позитивних тенденцій.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Для визначення кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ПрАТ «Кондитерська фабрика «Лагода» внутрішню інформацію та квартальну фінансову звітність за 2009 – 2012 роки включно, а також публічну інформацію і власні бази даних.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі, присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
Рейтингова оцінка не є абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може, в разі потреби, покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.
Позитивні фактори:
– Суттєве зменшення обсягу позикового капіталу у пасивах Компанії. При цьому частка власного капіталу в пасивах протягом 2012 року зросла з 23,71% до 48,18%, що вказує на достатню фінансову стійкість Емітента.
– Значний обсяг чистого оборотного капіталу (19,17 млн. грн. станом на 01.01.2013 р.) зумовлює високі значення показників швидкої та загальної ліквідності (0,95 та 1,36 відповідно) та свідчить про те, що Товариство не тільки може своєчасно та в повному обсязі виконати свої поточні зобов'язання, але i має кошти для капітальних iнвестицiй на розширення власної дiяльностi.
– Рівень фондовіддачі перебуває в прийнятних межах. Збільшення показника фондовіддачі з 5,96 грн. на 1 грн. основних засобів за підсумками 2011 року до 6,53 грн. на 1 грн. основних засобів за підсумками 2012 року вказує на підвищення ефективності використання основних фондів.
– Позитивна кредитна історія, зокрема повне та своєчасне виконання зобов’язань Емітентом в межах відкритих кредитних ліній та за облігаціями.
– Високий рівень фінансової прозорості та інформаційної відкритості Підприємства, що знайшло своє відображення у детальному та комплексному розкритті інформації, необхідної для визначення кредитного рейтингу. Це дозволило знизити ступінь невизначеності в оцінці кредитоспроможності та аналізі фінансово-господарської діяльності Підприємства.
Негативні фактори:
– Значне перевищення загального обсягу емісії облігацій серії А над розміром власного капіталу. У разі повного розміщення облігацій очікується зростання боргового навантаження та як наслідок – суттєве зниження показників фінансової стійкості Емітента.
– Неповне покриття фінансових ризиків договором страхування, при цьому його надійність є сумнівною. Сума договору покриває лише загальний обсяг емісії облігацій (135 млн. грн.) та не враховує планові процентні платежі за облігаціями (21% річних).
– Недостатня платіжна дисципліна контрагентів Підприємства, що пов’язано з високою залежністю від декількох ключових дебіторів та сталим значним розміром дебіторської заборгованості. Станом на 01.01.2013 р. сукупний розмір дебіторської заборгованості становив 50,01 млн. грн. (40,30% від валюти балансу).
– Як і інші компанії без стратегічних іноземних інвестицій, Товариство має підвищену чутливість до впливу загальнополітичних, регіональних та макроекономічних джерел ризику, притаманних Україні.
Завантажити Висновок про визначення рейтингової оцінки
Перейти на персональну сторінку ПрАТ «Кондитерська фабрика «Лагода» на сайті НРА «Рюрік»