Рейтинги Компанії та боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабміну №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Знак «–» вказує на проміжний рівень рейтингу відносно основних рівнів.
Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитні рейтинги можуть бути змінені, призупинені чи відкликані в випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі присвоєні кредитні рейтинги не є рекомендаціями щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальності за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
Для визначення довгострокових кредитних рейтингів НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «ІНСАЙТ КАПІТАЛ» квартальну фінансову звітність за 2009 р. – І квартал 2012 р. включно та внутрішню інформацію, а також публічну інформацію та власні бази даних.
Під час визначення рейтингових оцінок було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівні довгострокових кредитних рейтингів боргових інструментів.
Позитивні фактори:
– Високий рівень фінансової стійкості, як для фінансових компаній, зумовлений значною часткою власного капіталу в структурі пасивів Компанії (37,5% станом на 01.04.2012 р.), при цьому обсяг фінансових інвестицій у відношенні до розміру статутного капіталу є відносно невеликим – 264,07%. Станом на 01.04.2012 р. коефіцієнт фінансового ризику складав 1,66, що дозволяє суттєво наростити довгострокові та поточні зобов’язання без збільшення власного капіталу за одночасного збереження допустимого рівня фінансового ризику. При повному розміщенні випуску облігацій серій В, С та D, показники фінансової стійкості, як очікується, залишаться в діапазоні рекомендованих значень.
– Умови випуску облігацій серій В, С та D є досить зручними для Емітента та дозволяють мінімізувати боргове навантаження в перші роки обігу облігацій. Плановий річний обсяг відсоткових виплат за облігаціями серії А становить всього 1,9% обсягу чистої виручки Емітента за останні чотири звітні квартали.
– Динамічне зростання розміру портфелю фінансових інвестицій зумовлює суттєве збільшення обсягу отриманого чистого доходу (32,27 млн. грн. у І кварталі 2012 року проти 4,86 млн. грн. у І кварталі 2011 року). Портфель фінансових інвестицій Емітента формується переважно акціями найбільш ліквідних і надійних компаній («блакитних фішок») та інвестиційними сертифікатами фондів.
– Значний обсяг чистого оборотного капіталу (49,95 млн. грн. станом на 01.04.2012 р.) зумовлює високі значення показників абсолютної, швидкої та загальної ліквідності (1,86, 1,88 та 2,66 відповідно) та свідчить про те, що Товариство не тільки може своєчасно та в повному обсязі виконати свої поточні зобов'язання, але i має кошти для розширення власної дiяльностi.
– Невисокі ризики ліквідності, зумовлені виваженою політикою управління ризиками, зважаючи на стабільне виконання нормативних показників ліквідності торговця цінних паперів зі значним запасом.
– Високий рівень фінансової прозорості та інформаційної відкритості Підприємства, що знайшло своє відображення у детальному та комплексному розкритті інформації, необхідної для визначення кредитного рейтингу. Це дозволило знизити ступінь невизначеності в оцінці кредитоспроможності та аналізі фінансово-господарської діяльності Підприємства.
Негативні фактори:
– Нерентабельна діяльність та зменшення показників EBIT та EBITDA за результатами І кварталу 2012 року, що спричинено поточною ринковою кон’юнктурою та відповідає загальноринковим тенденціям вітчизняного фондового ринку.
– Високий рівень концентрації і досить низька диверсифікація портфелю фінансових інвестицій, що зумовлені невеликою кількістю ліквідних цінних паперів, наявних у вільному обігу на фондовому ринку України. Станом на 01.04.2012 р. частка 10 найбільших за балансовою вартістю фінансових інструментів складала 97,92% загального розміру інвестиційного портфелю Емітента.
– Невідповідність ринковим умовам окремих параметрів випуску облігацій – розмір відсоткової ставки за облігаціями серії А та розміри дисконту за облігаціями серій В, С, D є відносно невеликими, враховуючи поточну кон’юнктуру ринку.
– Збереження складної ситуації на фондовому ринку, зокрема в сфері торгівлі цінними паперами, що може негативно вплинути на показники діяльності Емітента.
– Короткий строк фактичної діяльності Компанії на ринку (два роки) ускладнює й знижує точність прогнозування тенденцій її розвитку та майбутнього фінансово-господарського стану.
Завантажити Висновок про визначення рейтингових оцінок
Перейти на персональну сторінку ТОВ «ІНСАЙТ КАПІТАЛ» на сайті НРА «Рюрік»