Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку України.
Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007 р., позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaB характеризується низькою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Дуже висока залежність рівня кредитоспроможності від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рівня рейтингу в найближчій перспективі.
Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.
Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою рейтингового агентства щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.
Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методології з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі, присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.
НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.
В ході проведення фінансового аналізу були виявлені певні невідповідності інформації між копіями фінансової звітності, наданої Емітентом, фінансовою звітністю, наведеною в проспекті емісії, та в аудиторському висновку. На думку НРА «Рюрік», ці помилки носять несвідомий та випадковий характер та мають несуттєвий вплив на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.
НРА «Рюрік» спиралось на підтверджену аудиторами фінансову звітність.
Для оновлення кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «Плейс» внутрішню інформацію та квартальну фінансову звітність з 01.01.2009 р. по 01.10.2011 р., а також публічну інформацію і власні бази даних.
Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту.
Позитивні фактори:
– Покращення показників фінансової стійкості Емітента за рахунок зростання власного капіталу майже у 155 разів. Станом на 01.10.2011 р. статутний капітал Товариства становив 21 752,5 тис. грн.
– Високі показники ліквідності Емітента, зумовлені зростанням чистого оборотного капіталу, а також достатньою забезпеченістю власними оборотними коштами.
– Наявність забезпечення відсоткових облігацій ТОВ «Плейс» у вигляді укладеного договору поруки вiд 08.12.2010 р. з ПАТ «Кристал-Інвест» за основною сумою зобов’язання в розмірі 140 млн. грн.
– Графік нарахування та виплати відсоткових платежів є досить зручним для Емітента та дозволяє оптимізувати боргове навантаження в перші роки обігу облігацій.
– Головним клієнтом Товариства є УДППЗ «Укрпошта» з розгалуженою мережею поштових відділень, розміщених по всій території України (14,7 тис.), які використовуються для збуту продукції. Частка витрат «Укрпошти» на закупівлю продукції ТОВ «Плейс» становить близько 0,2% від загальної суми витрат за 9 місяців 2011 року, отже, існують об’єктивні можливості для збільшення обсягів реалізації продукції Емітента.
Негативні фактори:
– Високе боргове навантаження, спричинене випуском облігацій, та як наслідок – доволі низькі значення показників фінансової стійкості Емітента. Співвідношення обсягу довгострокових зобов’язань (140 млн. грн. станом на 01.10.2011 р.) та обсягу власного капіталу Емітента (21,83 млн. грн.) все ще перебуває на високому рівні та становить 6,4.
– Зниження дохідності та прибутковості діяльності Емітента. Обсяги отриманого доходу (виручки) від реалізації є значно меншими, ніж необхідно для забезпечення погашення облігацій та виплати відсотків за ними.
– Неповне покриття фінансових ризиків договором поруки. Сума договору покриває лише загальний обсяг емісії облігацій (140 млн. грн.) та не враховує процентні платежі за облігаціями (19% річних). Надійність договору поруки емісії облігацій є сумнівною. Виходячи з фінансової звітності Поручителя станом на 01.01.2011 р., за рахунок власного капіталу останнього можливо покрити не більше 7,1% від основної суми зобов’язання за договором поруки.
– Критична залежність обсягів реалізації товарів Емітента від співробітництва з ключовим контрагентом (УДППЗ «Укрпошта») та його політики відбору постачальників.
– Відносно короткий строк існування Товариства та відсутність продуманої та деталізованої стратегії розвитку ТОВ «Плейс», а також кількісного вираження планових показників діяльності, та як наслідок - високий ступінь невизначеності щодо майбутнього фінансово-господарського стану Емітента, майже унеможливлює прогнозування тенденцій розвитку Компанії.
– Неповнота наданої Емітентом інформації стосовно обсягів реалізації, ринків збуту та основних споживачів продукції, послуг або робіт, що виробляє (здійснює) Емітент, свідчить про закритість та непрозорість діяльності Компанії.
Завантажити висновок про визначення рейтингової оцінки
Перейти на персональну сторінку ТОВ «Плейс» на сайті НРА «Рюрік»