Національне рейтингове агентство «Рюрік» підтвердило борговому інструменту ТОВ «Факторинг Фінанс» (облігаційному випуску серії А) довгостроковий кредитний рейтинг на рівні uaBBB з прогнозом «стабільний».

Рейтинг боргового інструменту визначено за Національною рейтинговою шкалою, на що вказують літери «ua» у позначці кредитного рейтингу. Національна рейтингова шкала дозволяє виміряти розподіл кредитного ризику в економіці України без урахування суверенного ризику країни та призначена для використання на внутрішньому фінансовому ринку.

Відповідно до Національної рейтингової шкали, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України №665 від 26.04.2007, позичальник або окремий борговий інструмент з рейтингом uaBBB характеризується достатньою кредитоспроможністю порівняно з іншими українськими позичальниками або борговими інструментами. Рівень кредитоспроможності залежить від впливу несприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.

Прогноз «стабільний» вказує на відсутність передумов для зміни рейтингу в найближчій перспективі.

Кредитний рейтинг може бути змінений, призупинений чи відкликаний у випадку появи нової суттєвої інформації, недостатності необхідної інформації для оновлення рейтингу або з інших причин, які Агентство вважатиме достатніми для здійснення таких заходів.

Рейтингова оцінка є не абсолютною мірою кредитного ризику, а лише думкою НРА «Рюрік» щодо надійності (кредитоспроможності) об’єкту рейтингування відносно інших об’єктів.

Визначення рівня кредитного рейтингу здійснюється на основі спеціально розробленої авторської методики з урахуванням вимог чинного українського законодавства та міжнародних стандартів. В жодному разі присвоєний кредитний рейтинг не є рекомендацією щодо будь-яких форм кредитування об’єкту рейтингування чи купівлі або продажу його цінних паперів. НРА «Рюрік» не виступає гарантом та не несе відповідальність за жодними борговими зобов’язаннями об’єкта рейтингування.

Для оновлення кредитного рейтингу НРА «Рюрік» використовувало надану ТОВ «Факторинг Фінанс» внутрішню інформацію та квартальну фінансову звітність за 2009 – І квартал 2011 рр. включно, а також публічну інформацію і власні бази даних.

НРА «Рюрік» особисто не проводить аудиту чи інших перевірок інформації і може в разі потреби покладатися на неперевірені фінансові дані, що надані Замовником. Рівень кредитного рейтингу залежить від якості, однорідності та повноти інформації, що є у розпорядженні Агентства.

Під час визначення рейтингової оцінки було узагальнено найбільш суттєві фактори, які впливають на рівень кредитного рейтингу боргового інструменту (облігаційного випуску серії А).

Позитивні фактори:

– Наявність позитивної динаміки показників EBIT та EBITDA, що говорить про зростання грошових надходжень, які можуть бути використані для сплати процентів за облігаціями. Значення показника EBITDA за результатами І кварталу 2011 р. збільшилось більше ніж в 7 разів порівняно з його розміром за І квартал 2010 р.

– Збереження в І кварталі 2011 р. темпів зростання розмірів факторингового портфелю за відсутності у ньому проблемної (простроченої) заборгованості внаслідок виваженої політики Компанії. Відповідно Емітент не формує резервів під проблемну заборгованість, що має позитивний вплив на поточні фінансові результати.

– Збереження у І кварталі 2011 р. тенденції зростання чистого оборотного капіталу, а також достатнього рівня забезпеченості власними оборотними коштами Компанії, що зумовлюють високі показники абсолютної та поточної ліквідності.

– Незважаючи на випереджаючі темпи зростання активів порівняно з власним капіталом, станом на 01.04.2011 р. спостерігається достатній рівень показника фінансової автономії (29,09%), що підтверджує фінансову стійкість Емітента.

– Збереження у І кварталі 2011 р. високого рівня процентної маржі: ставки залучення коштів шляхом емісії облігаційної позики становлять 19%, а ставки розміщення залучених коштів у факторингових кредитах складають в середньому 36%.

– Позитивна динаміка показників фінансово-економічних результатів. За підсумками І кварталу 2011 р. чистий прибуток Емітента перевищив його значення за підсумками 2010 р. на 26,01% і становив 373 тис. грн.

– Розмір клієнтської бази знаходиться на рівні, достатньому для ведення ефективної фінансово-господарської діяльності. Існує високий рівень диверсифікації факторингового портфелю за сферами діяльності клієнтів, що дозволяє мінімізувати ризики, пов’язані з нерівномірними темпами розвитку різних галузей економіки.

– Зростання обсягів ринку факторингових послуг за підсумками 2010 р. порівняно із 2009 р. може стати передумовою нарощення Компанією вартісних показників діяльності за рахунок залучення нових клієнтів та збільшення обсягів переданої на факторинг дебіторської заборгованості.

Негативні фактори:

– Перевищення у 2,89 разу загального обсягу емісії (50 млн. грн.) над розміром власного капіталу (17,27 млн. грн.) станом на 01.04.2011 р. Після відображення на рахунках балансу коштів, залучених за рахунок розміщення облігацій серії А, відбудеться зростання боргового навантаження та зниження показників фінансової стійкості Емітента.

– Після розміщення всього обсягу облігацій, квартальні планові процентні платежі за облігаціями (2,36 млн. грн.) будуть перевищувати на 25,3% фактичне значення EBITDA за І квартал 2011 р. (1,89 млн. грн.), що може негативно вплинути на платоспроможність Емітента.

– Відносно нетривалий строк фактичної діяльності Компанії на ринку факторингових послуг України (менше трьох років), що ускладнює й знижує точність прогнозування тенденцій її розвитку та майбутнього фінансово-господарського стану.

– Доволі висока залежність якості факторингового портфелю Компанії від якості дебіторської заборгованості декількох ключових клієнтів, що може мати суттєвий вплив на фінансовий стан в разі погіршення розрахунків переданих на факторинг дебіторів вказаних клієнтів.

Завантажити Висновок про визначення рейтингової оцінки